證金公司"舉牌"MSCI指數概念股雅戈爾(600177)的多樣化影響
龐大如證金公司，其投資思維和交易邏輯也在不斷翻新進化。在證金公司意外舉牌雅戈爾之后，雅戈爾近期走勢成為還原其在二級市場操作手法最新、最好的“案例”。 6月8日，雅戈爾跳空高開，大漲4.86%。上漲原因直指前一日晚間的公告：中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）公告舉牌雅戈爾。 相關公告顯示，在6月5日增持雅戈爾68萬股后，證金公司合計持有雅戈爾1.79億股，占雅戈爾總股本的5.01%，已成為雅戈爾除控股股東外的第一大流通股東。相關簡式權益變動報告書還顯示，證金公司至少從去年12月5日開始，大手筆增持雅戈爾，短短6個多月，增持超過8000萬股。 雖然信息不多，但這已足夠使得雅戈爾成為分析剖析證金公司交易手法的“標本”。 還原證金公司交易模式 相關公告顯示，證金公司于6月5日增持雅戈爾68萬股，交易價格區間為9.73元到9.79元。恰巧，雅戈爾當日總共只有兩個時段股價打到9.79元。 第一次是在開盤瞬間，雅戈爾一度短暫上沖9.82元高點，在9.79元價位上順帶小幅成交兩筆110手。如果證金公司在此階段交易雅戈爾的話，交易容量會是個大考驗。 另一個時段則在13:20分前后。當時，雅戈爾從午后最低9.73元的價位附近一路放量攻擊到9.79元，并且在此價位長時間震蕩交易。從交易容量和交易細節看，13點后的雅戈爾盤面，更適合超大型機構的交易。 在同一時間段，雅戈爾的盤面上也確實出現了機構大手筆交易的痕跡。從13:04分開始，雅戈爾的買盤上，一改上午散戶小買單居多的情況，開始出現上千手的大買盤。從9.75元的兩筆1000手買單開始，千手的買單次第而出。下單機構不疾不徐，層層堆疊，穩步推動股價上揚，這個過程同時也激發了其他資金和中小投資者的買入熱情。 最終在散戶和大手筆買單的共同努力下，雅戈爾在13點20分觸及午后的最高點9.79元。此后，大手筆買單不再出現。雅戈爾的股價也順勢緩慢回落，最終報收于9.74元。 這就是雅戈爾6月5日的盤面狀況。如果13點后的半小時，確實是證金公司的重點交易區段的話。至少可以總結出以下幾個交易特點： 其一、證金公司的買入手法“四兩撥千斤”，在關鍵時候以較大手筆的買單引導市場情緒，而不是一味猛拉。6月5日，證金公司增持規模僅占雅戈爾當天成交額的6%，但對市場情緒的影響則遠遠不止。 其二、盡管實力雄厚，證金公司操作上并不以大幅拉升股價為目標，而是以穩定盤面為主導目的。從雅戈爾6月5日的當天走勢看，超級機構沒有一路拉升股價，而是讓市場順勢調整，消化盤面壓力。 其三、重點個股重點關注。證金公司在雅戈爾長達半年的凈增持，最終達到了舉牌水平。這似乎可以說明，證金公司對于底倉的交易策略主要是持有和滾動操作，清倉減持意愿并不濃。 證金公司并非只買藍籌股 在相當長一段時間，市場普遍認為，證金公司持股集中在大型藍籌，尤其是大型國企股。甚至有些研究觀點認為，證金公司會在適時選擇退出某些行業和板塊。 但雅戈爾的公告，說明上述推斷還是太簡單。 一方面，雅戈爾作為一個民營控股的上市公司，市值不足400億，似乎也不是哪個熱門板塊的“龍頭股”和“人氣股”。證金公司選擇雅戈爾，應該沒有太多流動性或行業代表性方面的考慮，卻仍孜孜不倦地增持。 同時，證金公司在雅戈爾的交易中，和其他公募基金、保險資產管理機構等職業機構拉開了差距，表現出了很強的獨立性。在雅戈爾的十大流通股東中，除了中央匯金外，其余主要是一些民間投資機構和信托計劃，未有大型專業機構現身。 從證金的持續增持動作中，可以感受到其并不以短期的大幅盈利為目標。從去年12月5日開始，證金公司不斷增持雅戈爾的同時，雅戈爾股價是一路下跌的。但同期，證金始終處于整體增持的階段，既沒有動搖，也沒有主動大幅拉升該公司股價。 盡管僅從雅戈爾一例，還很難確定證金公司選擇增持個股的標準。但可以確定的是，其選股邏輯并不局限于個別板塊，而是具有多樣性。這或許也是其作為超大型機構的一個必然選擇。 增持雅戈爾用意何在？ 證金公司增持雅戈爾，還提示市場這樣一種可能性：證金公司在一些個股的交易中，可能有穩定市場、提供流動性以外的用意。 通常，很多研究機構在分析證金公司的交易中，總是聚焦其穩定市場、提供流動性的一面。從歷史上，在A股市場的關鍵時刻，證金公司的大手筆買入，也一直是市場和普通投資者期待的。 但從此次雅戈爾的案例中，證金公司選擇的增持時機耐人尋味，6月5日是上證指數前期上漲后自然調整的一天。當天既沒有市場熱點散淡的被動盤面，也沒有大幅下跌的恐慌，也不是某個重要的時間節點。這就是非常普通的一天。 此外，從增持個股看，雅戈爾只是上證180指數和滬深300指數中的一個成份股，且是市值較小的成份股。雅戈爾本身也沒有太多機構關注，也算不上某個熱門板塊的“領頭羊”。也就是說，證金公司增持雅戈爾本身并不會對市場整體走勢有太多的影響，基本可以排除證金公司因為“穩定市場”而買入雅戈爾的可能。 總之，有著更多交易手法和交易動機的證金公司，將會給A股市場帶來更多樣化的影響。這或許也會吸引更多的關注目光。 |
