MSCI指數概念股中信國安(000839)2016年年報點評:扣非后歸母凈利潤繼續保持高增長
事件：3 月17 日公司發布2016 年報，公司實現營收39.27 億元（+39.45%），利潤總額2.66億元（-32.07%），歸母凈利潤2.30 億元（-34.54%），扣非后歸母凈利潤2.21 億元（+278.87%）。(備注:采用調整后2015 年度數據計算同比增速)。公司向全體股東每10 股派發0.5 元股息（含稅）。2015 年公司存在委托資產管理收益2.51 億元為非經常性損益，2016 年度無此收益。公司扣非歸母凈利潤大幅增長主要原因在于子公司盟固利動力公司在動力電池領域營收及凈利潤大幅增長。公司非經常性損益下降幅度較大,導致公司整體業績低于預期。 受益于新能源汽車行業爆發，公司高科技新材料業務高速增長。公司新能源技術產品實現營收17.33 億元（+55.71%），毛利率提高9.90%到32.34%。全資子公司盟固利動力公司受益于新能源汽車產銷量爆發性增長，全年實現營收10.62 億元（+95.89%），凈利潤1.62 億元（+220.74%），公司把握混合商用車及插電式混合商用車動力電池系統市場的主導地位，目前與上汽合作開發的兩款純電動乘用車項目已經批量化生產，在高端電芯技術開發和PACK技術開發取得良好進展，為公司產品發展奠定基礎。 有線用戶規模繼續擴大，有線電視網絡運營和內容資源是未來業務發展核心。公司在有線電視領域持續在全國范圍內擴大業務合作，公司收購河南有線電視網絡集團有限公司24.5%股權，進一步提升公司有線電視用戶覆蓋范圍和業務收益。截至2016 年底，公司投資的有線電視項目所在行政區域入網用戶總數約3,968 萬戶，數字電視用戶約2,785 萬戶，用戶規模繼續居國內同行業上市公司領先地位。子公司國安廣視與多個廣電運營商簽署業務合作協議，簽約用戶規模超1,000 萬戶，推進智能終端發放工作，媒資、游戲、教育、增值應用持續更新并在部分小區進行了智慧社區業務試點；同時，國安廣視與多家上游內容公司進一步合作，匯聚整合優秀媒資內容及各類電視增值業務產品，大數據業務一期平臺進入驗收階段，廣告運營平臺實現一期平臺子系統商用投放。公司確立"一個平臺，多個產品，線上流量，線下社區化運營"的智慧社區思路，在長沙實現落地基礎上，完善智慧社區運營模式。 公司已形成以信息產業為核心，新能源、系統集成、增值電信業務等高科技行業為輔助的產業布局。未來看優勢資源整合后的協同效益及成長收益。公司將繼續發揮資本運作、用戶聚合和收購兼并三個平臺作用。未來積極布局大數據、大視頻和社區云服務，開展基于有線電視業務創新、互聯網科技和大數據的智慧社區發展戰略。 下調盈利預測，維持"增持"評級。2017/18 年下調業績幅度70.18%/64.61%，預測2017/18/19EPS 0.07/0.10/0.13 元，對應PE 167/117/90。 |
