2017-6-21 14:43| 發布者: admin| 查看: 236076| 評論: 0
MSCI指數概念股中航電子(600372)2016年年報點評:業務結構進一步優化 長期受益于資產整合
公司 2016 年實現收入69.58 億元，同比增長2.19%；歸母凈利潤4.6 億元，同比下降3.48%；扣非后歸母凈利潤3.25 億元，同比增長23.03%。2017年公司計劃收入目標為80.55 億元，利潤總額為7.38 億元。 核心觀點：MSCI指數概念股 業務結構進一步優化，盈利能力顯著增強。2016 年公司業務重心進一步向盈利能力更強的航電業務靠攏，扣非后歸母凈利潤增長23.03%。分行業來看，航電業務收入58.53 億元，占比已達到98.5%，同比增長3.47%，毛利率為32.94%；紡織設備業務收入0.81 億元，同比下滑41.1%，毛利率僅為2.16%。 航電業務于軍民兩方面穩步推進。2016 年公司收入的增長主要源于航電業務的穩步發展。公司于防務航電方面生產任務圓滿完成；民用航空電子方面，受益于大飛機C919 及其他民用市場需求的增長。分產品來看，飛機參數采集設備、航空照明系統、調光系統收入分別增長27.12%、103.75%、36.26%；飛機定位導航設備、飛機航姿系統、飛機告警系統、驅動作動系統分別下滑39.51%、33.34%、11.15%、18.6%；其他項目基本持平。 定位于航電系統平臺，受益混改及研究所改制。公司作為中航工業集團航電板塊資產整合平臺，已于2014 年公告托管協議，全面托管航電系統公司（包括自控所、計算所、上電所、雷電院、電光所五家研究所）。隨著科研院所改制方案的明確，公司有望受益于資產證券化的進一步推進。 盈利預測及投資分析MSCI指數概念股 預計公司未來三年EPS 分別為0.31/0.35/0.39 元，對應當前股價的PE為64/57/50。公司是中航工業集團重要航電系統平臺，維持"買入"評級。 風險提示 軍品采購的不確定性；民品干線飛機性能的不確定性。 |
