MSCI指數概念股金螳螂(002081)2016年年報及2017年一季報點評:業績符合預期 家裝有望快速放量
2016 及1Q17 業績基本符合預期 金螳螂公布2016 年業績：營業收入196 億元，同比增長5.1%；歸屬母公司凈利潤17.0 億元，同比增長5.1%，對應每股盈利0.64元。低基數致4Q16 凈利潤高增長。4Q16 公司收入、凈利潤分別增長16.0%、24.2%，主要因4Q15 基數較低（收入、凈利潤分別同比下滑33%、52%）。 1Q17 收入43 億元，同比增長3.9%，凈利潤4.8 億元，同比增長3.1%，對應每股盈利0.18 元，2016 及1Q17 業績基本符合我們預期。公司預計2017 年上半年凈利潤同比增長0~20%。 發展趨勢 金螳螂〃家帶動家裝業務快速推進。金螳螂〃家2016 年貢獻收入達6 億元（2015 年僅為2,701 萬元），我們預計2017/2018 年金螳螂〃家收入貢獻分別達20/60 億元，并于2017 年實現盈利（金螳螂〃家2016 年虧損2,553 萬元）。 地產全面超預期，公裝業務有望受益。在三四線城市旺盛的地產銷售帶動下，2017 年前3 月全國房地產銷售面積同比增長19.5%，我們預計全年新開工面積同比增長10%，投資同比增長7%，利好公司公裝業務。 PPP 提供額外增長點。目前公司已簽訂貴州省鎮寧縣和臺州市椒江區兩個PPP 框架協議，合計總投資62.5 億元，相當于公司2016年收入的31.9%。依托施工質量、品牌影響力、資金實力和平臺優勢，金螳螂在PPP 市場的前景廣闊。 盈利預測 我們將2017、2018 年每股盈利預測分別從人民幣0.78 元與0.99 元下調6%與4%至人民幣0.73 元與0.94 元。主要因PPP項目進展低于我們預期。 估值與建議 目前，公司股價對應15.5 倍2017e P/E，低于可比公司和歷史估值中樞，具有吸引力。我們維持推薦的評級和人民幣14.00 元的目標價，較目前股價有24.11%上行空間。對應19 倍2017e P/E。 風險 家裝拓展不及預期；PPP 進展較慢。 ##########NextPage[title=MSCI指數概念股萬向錢潮(000559)控股股東及其一致行動人增持公司股份達1%]########## 萬向錢潮11日晚間公告，公司控股股東萬向集團公司及其一致行動人萬向財務有限公司于2017年4月26日至2017年5月11日期間，通過深圳證券交易所交易系統以集中競價的方式增持公司股份23,310,520股，占公司總股本的1.00%。 公司表示，在對公司股票價值合理判斷基礎上,萬向集團公司不排除在未來12個月內（自本次首次增持之日起計算，包含本次首次增持之日）以自有資金繼續通過深圳證券交易所交易系統適時增持公司股份，累計增持股份數量至少為公司總股本的2%（含本次公告中已增持的股份）。 |
