MSCI指數概念股深圳能源(000027)2017年一季報點評:發電結構合理 國內國外業務雙線開花
一季報業績簡評： 公司發布2017年一季報，2017年一季度公司實現營收25.63億元，同比上升26.93%；歸屬母公司的凈利潤為1.12億元，同比下降45%?；久抗墒找?.028元，同比下降45.05%。 點評： 煤價上揚，機組度電成本攀升。截至報告期末，公司已投產控股裝機容量784.8萬千瓦，其中燃煤發電381萬千瓦；天然氣發電227萬千瓦；水電72.5萬千瓦；風電46.7萬千瓦；光伏發電43.6萬千瓦；垃圾發電14萬千瓦。城市燃氣方面，目前運營惠州燃氣和潮州燃氣。我們認為，公司發電結構合理，但燃煤發電占比仍然相對較高，公司業績受煤炭價格波動影響較大。在報告期內，報告期公司所屬電廠（不含環保公司）累計實現上網電量48.50億千瓦時，比上年同期增加30.31%。與營收增長比例基本相符。 環保機組優勢明顯，產業不斷壯大。公司是深圳地區危廢環保處理的龍頭企業，通過引進、消化、吸收和自主創新，掌握了具有國際領先水平的垃圾焚燒發電自主知識產權，擁有多項技術發明專利，擁有設計、投資、建設、運營和管理全過程運作能力。依托科技創新成果，公司具備含鹽廢水（脫硫廢水、煤化工廢水）、高濃度有機廢水（垃圾瀝濾液）等環保項目產業化運用的能力。垃圾發電項目全年處理生活垃圾255.38萬噸，已投產垃圾焚燒發電處理能力7,050噸/日，在建項目日處理量約14,500噸。 天然氣熱電聯產進展順利，國內國外雙線開花。公司積極應對和落實煤電節能減排升級與改造行動計劃，大力開展技術創新，節能減排成效卓著。加納二期2×18萬千瓦燃機電廠第一套機組于2016年4月投入商業運行，新疆庫爾勒2×35萬千瓦和河北保定2×35萬千瓦熱電聯產項目進展順利。 投資建議：根據萬得一致預測，公司2017、2018年實現凈利潤分別為15.46億、17.05億，EPS為0.39，0.43。我們暫未覆蓋該公司。 風險提示：電力供應嚴重過剩現象或持續；天然氣價格上漲或造成度電成本上升；煤價或持續上漲；垃圾發電項目進展或低于預期；大盤或出現系統性風險。 |
