2017-6-21 14:43| 發布者: admin| 查看: 236149| 評論: 0
MSCI指數概念股太鋼不銹(000825)不銹鋼龍頭 研發實力行業領先 山西國企改革受益標的
投資要點 1） 鋼鐵行業景氣度回升帶來業績大幅增長 太鋼不銹2016年實現營業收入567億元，同比下降16.5%、營業利潤9.8億元，同比增長125.8%、凈利潤10.2億元，同比大幅扭虧，創12年以來新高。2017Q1實現營業收入168.3億元，同比增長47.9%、凈利潤3.2億元，同比增長159.2%。鋼材市場的持續景氣帶來了不銹鋼和碳鋼毛利的大幅回升，是業績保持高增長的主要原因。 2） 不銹鋼龍頭企業，新產品研發行業領先 太鋼不銹是國內中高端不銹鋼龍頭企業，產品主要集中在300系和400系不銹鋼產品。2016年在不銹鋼市場的整體占有率為15.2%，細分市場的占有率達到22.5%。公司的研發實力處于業內頂尖水平，2017年相繼實現筆尖鋼國產化、產品供應航空航天工程等技術突破。 3） 不銹鋼市場相對分割，提供較高安全邊際 不銹鋼的下游主要是餐廚、家電、汽車等行業，與碳鋼的下游行業區別較大。而且不同品類的不銹鋼的應用領域差別也極大。材料的差異化能夠給公司帶來較高的安全邊際。 4） 山西國企改革力度空前，公司有望受益 2017年山西省國資監管工作會議明確"國資國企改革將是今年山西第一重大任務"，并提出要用好用活18家國有控股的上市平臺，大力推動國有資源資產化、資本化、證券化，本輪山西國企改革力度空前，預計后續將會有持續超預期的政策推出。 5） 盈利預測與投資建議 不銹鋼業務盈利較為穩定，安全邊際較高，且未來的新產品研發前景廣闊，受到市場關注的產品將不斷推出。此外，太鋼不銹作為山西省唯一的鋼鐵主業上市公司，有望受益于供給側改革和山西國企改革的雙重催化。預計公司2017/2018/2019的凈利潤分別為13.1/14.5/16.7億元，給予推薦評級。 風險提示：鋼材價格波動風險、資本市場波動風險 |
