MSCI指數概念股玲瓏輪胎(601966):行業領先優勢進一步擴大
玲瓏輪胎是國內生產規模靠前，技術實力較強，品牌價值最高的輪胎生產企業，連續多年入圍世界輪胎前20強。公司生產基地和客戶遍及全球，產品暢銷全球180多個國家和地區。我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.86、0.98、1.23元，對應PE分別為22X、19X、15X，維持"推薦"評級。 玲瓏輪胎生產規模靠前，技術實力雄厚，品牌價值凸顯：公司輪胎產量高達4300萬套，連續多年入圍世界輪胎前20強。公司擁有國家級企業技術中心和國家認可實驗室，承擔了國家863計劃、火炬計劃等多項國家級技術攻關課題，主導和參與制定及修改了60多項國家及行業標準，取得300多項國內外專利。2016年，公司取得中國輪胎行業首個國家技術發明二等獎，技術研發實力雄厚。玲瓏品牌價值多次蟬聯國內輪胎企業第一名。 公司客戶遍及全球；配套輪胎實力強勁：公司憑借過硬的產品質量、優異的售后服務以及全球一體化的營銷網絡，公司已經進入全球60多家知名車企的供應商體系。其中，公司國內配套輪胎客戶包括中國一汽、中國重汽、陜西重汽、福田汽車、東風汽車、長安福特、比亞迪、吉利、奇瑞、上汽通用五菱、廈門金龍、斗山工程機械等整車廠商；國外配套輪胎客戶包括德國大眾、巴西現代、烏茲別克通用、俄羅斯雷諾日產、印度塔塔、伊朗霍德羅、凱斯紐荷蘭和巴基斯坦日野等整車廠商。 公司生產基地全球化布局，產品暢銷海外市場：公司加快國際化發展的進程，公司積極踐行"3+3"戰略，加快全球化發展進程，即在國內和海外各建設三個生產基地。在國內，公司已經先后投資建設了山東招遠、山東德州和廣西柳州三個生產基地；在海外，公司于2012年在泰國春武里府建設了第一個海外生產基地，未來公司計劃在歐洲和美洲各選一處，建設公司第二個、第三個海外生產基地。公司制造基地的全球化布局，能夠增強公司消化訂單的靈活性和機動性，提高公司規避全球貿易壁壘的現實能力以及抵御天然橡膠價格波動風險的能力。目前，公司產品暢銷全球180多個國家和地區，擁有20,000多個銷售網點。 "減持新規"出臺，公司限售股解禁壓力緩解：目前玲瓏輪胎限售股占總股本的比例高達83.3%，主要為IPO首發限售股。近期證監會修訂發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，要求大股東在任意連續90日內，通過競價交易減持股份的數量不得超過總股本的1%，通過大宗交易減持股份的數量不得超過總股本的2%，合計不得超過3%。對通過大宗交易"過橋減持"的，新增受讓方在6個月內不得轉讓的限制；對大股東通過一致行動人分散減持的，明確大股東與其一致行動人的持股合并計算，并共同遵守減持數量限制、共用相關減持額度。"減持新規"的發布實施，將大幅緩解玲瓏輪胎限售股解禁后對市場的壓力 風險提示：輪胎行業景氣下滑風險。 |
