MSCI指數概念股京東方Ａ(000725)全資收購重慶京東方少數股權；繼續推進智能制造
公告1：公司擬以自有資金38.256854 億元人民幣受讓江北嘴集團、國泰元鑫、平安大華所持有的重慶京東方光電科技有限公司18.2%股權。受讓完成后，重慶京東方將成為北京京東方全資子公司。 公告2：公司增資10 億元于北京視訊，用于合肥投資建設合肥整機智能制造生產線項目2 期。該項目建設期13 個月，達產目標13 萬臺液晶電視及交互式平板。 合并重慶京東方將顯著增厚公司當期利潤：重慶京東方（B7，8.5 代線）于15Q3 投產，規劃產能120k 片/月，目前已經處于滿產狀態。2016 年重慶京東方營收119 億元人民幣，凈利潤7.9 億元人民幣。2017 年1 季度重慶京東方營收48 億，凈利潤9.9 億元人民幣。凈利率在20%以上。重慶京東方采用兼容小屏的減薄玻璃設計，可以切電視、筆電、手機屏等多類產品，產線規劃靈活。我們在模型中預計重慶京東方17-19 年凈利潤約為33億，37 億和37 億。收購重慶京東方18.2%股權對公司17-19 年利潤增厚約在6-7 億元人民幣之間。 項目建設初期先行引進社會資本，項目成熟后并入體內也是公司重要策略：除了已經滿產的合肥及重慶8.5 代線公司未100%控股外，公司福州8.5代線、綿陽6 代AMOLED 線及合肥10.5 代線也非100%控股。公司在面板產線建設初期，引進社會資本加速產線投資，產線成熟后并入體內，也有助于公司提升管理效率及整體規模效益。公司目前在手現金充足，我們判斷公司會對目前已經成熟的產線做進一步整合。我們做一個簡單測算，公司如果將合肥8.5 代線，重慶8.5 代線和福州8.5 代線全部于今年100%并表，17-18 年將分別增厚公司利潤大約在11 億和18 億。 繼續推進智慧系統板塊建設，打造大顯示生態閉環：智慧系統項目是公司面板項目延伸，公司智慧系統項目發展初期以智能制造為主（主要為電視平板ODM）。向下游切入電視平板制造，公司的優勢在于面板+系統一體化生產能力，打造成本&就近配套優勢。公司積極投入傳感技術、大數據技術等物聯網時代新興技術，在車聯網、智能家居終端產品及配套服務商繼續加碼投入。我們看好視頻技術作為物聯網時代的重要入口，公司提前卡位智慧視頻，有望進入新一輪高速發展軌道。 盈利預測與投資建議：考慮收購后的少數股東權益增厚并表利潤，預計17-19 年EPS 為0.31、0.43 和0.55 元。維持此前5.11 元目標價，對應2017年PE 約為17 倍，維持"買入"評級。 風險提示：面板需求或不及預期；面板價格下降或超預期 MSCI指數概念股北京銀行(601169)ETC速通卡可申請上門安裝 北京銀行(601169)聯合首發集團、速通公司日前共同發布“E路暢通”創新產品，通過線上全程申請、線下上門安裝的O2O辦理模式，讓車主“足不出戶、車不出庫”就能完成ETC（高速公路電子不停車收費系統）的申請和安裝。 作為首家推出線上辦理速通卡業務的銀行，北京銀行支持速通卡綁定借記卡、信用卡，實現代扣速通卡交易費用功能。 車主只要擁有北京銀行任一銀聯借記卡、樂駕信用卡，就可登錄“樂速通App”，選擇“北京銀行賬戶綁定簽約”，根據提示上傳安裝車輛照片、行駛證照片、本人身份證等資料照片，輸入銀行卡號。驗證通過后，選擇安裝辦理方式，專門的服務人員將按照約定的時間、地點上門安裝。由于前期相關資質的審核已在線上全部通過，現場安裝只要幾分鐘，安裝完畢就能立即使用。 在年內推廣期間，北京銀行、北京速通公司不向用戶收取任何上門安裝費用、速通卡工本費及ETC電子標簽費用。 |
