MSCI指數(shù)概念股中興通訊(000063)國(guó)內(nèi)外不斷提速 5G龍頭白馬再迎利好
事件:（1）據(jù)國(guó)外媒體ZDNet 報(bào)導(dǎo)，近日公司宣布與日本軟銀集團(tuán)簽訂5G合作協(xié)議，將在東京市區(qū)開(kāi)展基于4.5GHz 頻譜的5G 外場(chǎng)測(cè)試。在本次5G外場(chǎng)測(cè)試中，公司將提供最先進(jìn)的5G 端到端網(wǎng)絡(luò)解決方案，雙方將一起在實(shí)際網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中驗(yàn)證5G 技術(shù)的性能。 （2）6月6日，工信部發(fā)文，擬在3.3-3.6gHz 和4.8-5GHz 兩個(gè)頻段上部署5G；6 月8 日，工信部發(fā)文，擬公開(kāi)征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz 或其他毫米波頻段5G 系統(tǒng)頻率規(guī)劃的意見(jiàn)，擬釋放8.25GHz 的頻寬。 點(diǎn)評(píng)：（1）5G 落地節(jié)奏不斷加速，主題階段不斷升溫。 目前各方信息表示，5G 落地比預(yù)計(jì)的要更快，主題階段不斷升溫：a、頻譜規(guī)劃初步完成，總結(jié)3G、4G，在3G 時(shí)代，2002 年確定3G 頻譜規(guī)劃，7 年后的2009 年初發(fā)放牌照，4G 時(shí)代的2012 年確定了4G 頻譜，1 年后的2013 年底發(fā)放了牌照，現(xiàn)在的5G 頻段規(guī)劃已在近期發(fā)布，意味著工信部給運(yùn)營(yíng)商發(fā)放牌照開(kāi)始建設(shè)5G 網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間點(diǎn)已不遠(yuǎn)。b、標(biāo)準(zhǔn)落地加速，根據(jù)3GPP 于2017 年3 月7 日在克羅地亞召開(kāi)的最新會(huì)議表示，將5G 新空口非獨(dú)立組網(wǎng)特性完成時(shí)間從原定的2018 年6 月提前到2017 年12 月，提前了半年時(shí)間，方便滿(mǎn)足美日韓中等積極的運(yùn)營(yíng)商加速部署的需求。 （2）龍頭白馬儲(chǔ)備深厚，靜待5G 大潮。 公司作為全球前四的通信設(shè)備商，近年來(lái)積極投入研發(fā)，引領(lǐng)全球5G 技術(shù)。公司致力于包括Massive MIMO，MUSA(多用戶(hù)共享接入)，F(xiàn)B-OFDM(濾波器組OFDM)，虛擬和網(wǎng)絡(luò)分片等核心5G 技術(shù)的研發(fā)，推出了面向預(yù)商用的5G 高低頻全系列產(chǎn)品和完整解決方案，助力運(yùn)營(yíng)商在5G 時(shí)代提前搶占先機(jī)。目前公司已與德國(guó)電信、西班牙電信、日本軟銀、韓國(guó)KT、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等多個(gè)運(yùn)營(yíng)商簽訂5G 戰(zhàn)略合作協(xié)議，在5G 領(lǐng)域開(kāi)展全方位的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)合作。 作為4G 向5G 的完美過(guò)渡，公司實(shí)現(xiàn)了5G 核心技術(shù)Massive MIMO 在4G時(shí)代的提前商用，自從2014 年首次推出Pre5G 方案以來(lái)，已在全球30 個(gè)國(guó)家部署了超過(guò)40 張4.5G 網(wǎng)絡(luò)，為其在未來(lái)5G 的商用上帶來(lái)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和有利地位。 （3）內(nèi)部治理改善，上下一心迎接行業(yè)機(jī)遇。 3月，殷一民當(dāng)選新任董事長(zhǎng)，內(nèi)部治理逐步理順；4 月，公司發(fā)布第三期員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司確定了與員工一同分享新階段成長(zhǎng)的決心。 投資建議：5G 落地節(jié)奏不斷加快，公司作為全球前四的設(shè)備商，將充分享受5G 的行業(yè)紅利，同時(shí)公司改善治理結(jié)構(gòu)，邊際改善效果將日益明顯。預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤(rùn)分別為42.8、48.1 和56.1 億元， 對(duì)應(yīng)市盈率分別為20.9、18.6 和15.9 倍。由于5G 加速，行業(yè)邊際向上明顯，同時(shí)公司治理結(jié)構(gòu)漸次改善，我們上調(diào)為"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商資本支出下滑、5G 技術(shù)應(yīng)用變現(xiàn)不及預(yù)期 |
