2017-6-21 14:43| 發(fā)布者: admin| 查看: 236078| 評論: 0
MSCI指數(shù)概念股寧波港(601018)2016年年報點評:2016年業(yè)績符合預期 長期看出口復蘇和一帶一路支點潛力
2016 年業(yè)績符合預期 寧波港公布2016 年業(yè)績：營業(yè)收入163 億元，同比下降2%；歸屬母公司凈利潤23 億元，同比下降13%，對應每股盈利0.17 元，符合預期。公司重述了2015 年報表以計入年內(nèi)并購的舟山港，除去2015 年合營企業(yè)上海港航通過出售股票帶來的一次性收益影響1.3 億元，經(jīng)常性盈利下滑8%，符合預期。干散貨業(yè)務凈利潤下降50%，是業(yè)績下降的最主要原因。 分業(yè)務看：集裝箱業(yè)務增長穩(wěn)定：集裝箱吞吐量同比增長5%，其中內(nèi)貿(mào)箱增速（11%），外貿(mào)箱增速（4%）。單箱費率有所提升，板塊收入增長19%，凈利潤增長26%，為唯一正增長的板塊。 散雜貨業(yè)務量價齊跌：受2016 年大宗商品需求疲弱影響，礦石、煤炭接卸量分別下滑7.1%、8.9%，液化品吞吐量下滑3.8%。干散貨板塊收入下滑16%，凈利潤下滑50%，原油板塊收入下滑11%，凈利潤下滑7%。 綜合物流業(yè)務利潤率下滑：綜合物流業(yè)務收入增長4%，但毛利率下滑1.3ppt，板塊凈利潤下滑24%。 發(fā)展趨勢 出口復蘇利好集裝箱業(yè)務：根據(jù)中金宏觀組預測，2017 年國內(nèi)出口增速將由2016 年的-6.4%大幅恢復到8.2%。盡管公司著力發(fā)展內(nèi)貿(mào)業(yè)務，但外貿(mào)箱仍占到公司總吞吐量80%以上，將顯著受益出口復蘇。1、2 月公司披露預計完成集裝箱吞吐量增速4.2%/10.1%，綜合看好于去年同期的6%/4.5%。 “一帶一路”戰(zhàn)略支點的發(fā)展?jié)摿Γ?016 年4 月國務院批復同意設立舟山江海聯(lián)運中心，寧波舟山港區(qū)在海洋港口一體化方面有天然優(yōu)勢，未來將受益于“一帶一路”紅利的持續(xù)釋放。 盈利預測 我們將2017 年每股盈利預測從人民幣0.18 元上調(diào)8%至人民幣0.2 元。引入2018 年盈利預測27.9 億元（每股0.21 元）。 估值與建議 目前，公司股價對應2017 年29.5 倍市盈率。我們維持中性的評級和人民幣5.47 元的目標價，較目前股價有5.2%下行空間。 風險 港口吞吐量低于預期。 |
