MSCI指數概念股長安汽車(000625)銷量環比改善 官降成效顯現
事件描述： 公司發布5月產銷快報，五月公司共銷售汽車19.6輛，同比下滑5.3%；1-5月累計銷售汽車119.7萬輛，同比下滑5.7%。 點評： 去庫存收獲成效，5月銷量峰回路轉 長安汽車4月的銷量低谷疊加高庫存迫使公司調整策略決定官降，從5月份的銷量數據來看，同比雖依然下滑5.3%，但環比增長21.3%，官降取得一定成效，這也使得4月跌出狹義乘用車前十榜單的長安汽車與長安福特5月重新殺入前十，分別位列第七與第八。整體看來，當前長安自主新品投放接近尾聲，長安福特產品老化問題依然存在，在整體車市步入淡季的背景下，公司銷售壓力仍存。 長安自主：官降改善環比，同比下滑壓力仍存 長安自主品牌中，除CS95外，其余車型5月銷量同比均有所下滑。CS 15銷量4479輛，同比-30.1%，環比+56.0%；CS 35銷量5675輛，同比51.8%，環比+84.2%；CS 75銷量11058輛，同比-3.8%，環比+15.9%；CX 70銷量7936輛，同比-18.4%，環比+14.2%。今年3月份上市的CS 95銷量穩步爬坡，5月銷售4295輛，環比+16.2%。長安自主品牌在經歷4月顯著降價后，環比顯著改善顯示官降成效突顯，但同比壓力仍存為后市增長埋下隱憂。 長安福特：蒙迪歐、翼虎表現亮眼，助力銷量同比改善 5月長安福特銷量59724輛，同比+16.8%，環比+23.3%。本期長安福特銷量明顯改善，其中蒙迪歐、翼虎表現非常亮眼，5月銷量分別達8667輛、6380輛，同比分別為+187.7%、100.3%。此外福睿斯、銳界、新福克斯等銷量主要貢獻車型銷量表現較為穩健對長安福特整體銷量形成重要支撐?？傮w看來，長安福特4月增長頹勢已有所扭轉。 盈利預測與投資建議 預計公司2017～2019年EPS分別為2.18元、2.36元、2.53元，對應PE分別為6.16倍、5.68倍、5.31倍。公司接連推出CS95和CS55，整個SUV產品系布局基本完成。CS95為一款7座中型SUV, 價格上移有產品力支撐，我們對新車銷量較為看好。長安還將推出MPV凌軒、轎跑睿騁CC。我們預計長安本部業績將得以較大改善。維持公司"增持"評級。 風險提示 國內汽車市場景氣度低于預期；公司相關車型銷量不及預期。 |
