吉視傳媒(601929)2016年年報(bào)及2017年一季報(bào)點(diǎn)評:傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)下滑教育信息化、影視內(nèi)容等新業(yè)態(tài)持續(xù)布局中
【2017-05-03】【出處】海通證券 傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)略降，新業(yè)態(tài)持續(xù)布局中。2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.15億元，較上年同期增長了1.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.66億元，較上年同期減少了11.02%。2017年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.76億元（-5.59%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元（-39.76%）。公司在傳統(tǒng)有線電視渠道下行背景下，積極通過布局教育信息化、影視內(nèi)容等新業(yè)態(tài)，尋求全新業(yè)績增長點(diǎn)。 有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：有線電視行業(yè)增速放緩，寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速。公司傳統(tǒng)主營為吉林省全省552萬廣播電視用戶提供高清、超高清數(shù)字電視節(jié)目直播、VOD視頻點(diǎn)播、數(shù)據(jù)廣播擴(kuò)展和各類互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用等增值業(yè)務(wù)服務(wù)。受制于新媒體崛起，有線電視渠道整體增速放緩，公司有線電視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.43億元，相較去年同期略有下滑（-7.14%）。在寬帶業(yè)務(wù)方面，近年來，公司寬帶建設(shè)與覆蓋能力不斷提升，2016年，公司新建網(wǎng)絡(luò)干線2675公里，新建小區(qū)光纖入戶24.64萬戶。于此同時(shí)，公司借力國家"三網(wǎng)融合"等政策利好，積極研發(fā)廣電網(wǎng)絡(luò)新技術(shù)產(chǎn)品，2017年4月，吉視傳媒子公司吉視匯通研發(fā)的萬兆光纖入戶I-PON技術(shù)方案，正式通過并納入《有線電視網(wǎng)絡(luò)光纖到戶(C-FTTH)技術(shù)規(guī)范》，成為國家標(biāo)準(zhǔn)。2016年，公司網(wǎng)絡(luò)寬帶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.25億元，同比增長30.59%。我們認(rèn)為，有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)有望成為公司未來增長亮點(diǎn)。 依托政府教育資源，加強(qiáng)教育專網(wǎng)建設(shè)覆蓋。在教育信息化建設(shè)方面，公司依托自身國企背景資源，教育信息化的合作加速推進(jìn)。2016年，公司完成長春市教育局直屬的90余所學(xué)校、教育機(jī)構(gòu)專網(wǎng)接入及視頻會議系統(tǒng)聯(lián)調(diào)測試和培訓(xùn)工作，并正式投入使用；長春市二道區(qū)教育局30余所學(xué)?；?dòng)課堂的建設(shè)工作已經(jīng)全部完成并投入使用；長春市教育局100多個(gè)國家標(biāo)準(zhǔn)化考場監(jiān)控專線已全部完工并正式投入使用，目前公司教育專網(wǎng)建設(shè)覆蓋685所學(xué)校，16749個(gè)班級，公司教育信息化業(yè)務(wù)有望為其提供穩(wěn)定的收益。 布局影視產(chǎn)業(yè)鏈，提升廣播電視內(nèi)容產(chǎn)品核心競爭力。為應(yīng)對傳統(tǒng)有線電視行業(yè)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)，公司也通過積極布局影視產(chǎn)業(yè)鏈，提升內(nèi)容產(chǎn)品核心競爭力。2016年5月，公司與國話影視公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)鏈上游，未來雙方將在股權(quán)投資、基金投資及影視劇業(yè)務(wù)與資源領(lǐng)域深入開展全方位戰(zhàn)略合作。在下游影院建設(shè)方面，吉視傳媒成功在吉林省、內(nèi)蒙古烏蘭浩特運(yùn)營"吉視影城"單體影院5家。報(bào)告期內(nèi)，長春市"迅馳廣場o吉視影城"旗艦店，多次實(shí)現(xiàn)單店單日觀影人數(shù)全國第一、單日票房全國第一、單日上座率吉林省第一、單日電商聯(lián)盟營銷數(shù)據(jù)全省第一的優(yōu)異成績。 盈利預(yù)測。公司未來將全面夯實(shí)以廣電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營為主體，并通過進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)鏈，打造優(yōu)秀內(nèi)容產(chǎn)品，提升廣電渠道核心競爭力，同時(shí)充分利用自身政府資源優(yōu)勢，加快教育信息化等業(yè)務(wù)布局。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.13元、0.14元和0.16元。再參考同行業(yè)中，天威視訊、華數(shù)傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)2017年P(guān)E一致預(yù)期分別為24、31、43倍，我們給予公司2017年31倍動(dòng)態(tài)PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)4.03元，維持增持評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)有線電視傳輸業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，增值業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 |
