馳宏鋅鍺(600497)2016年年報及2017年一季報點評:鉛鋅價格上漲 業績大增
【2017-04-26】 公司發布2016年報及2017年一季度報。2016年公司實現營收141億元，同比下降22.13%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-16.53億元，同比下降3437%；實現扣非后的凈利潤-15.95億元，同比下降1264.46%。2017年一季報，公司實現營業收入46.34億元，同比增長96.28%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.92億元，上年同期為虧損5423萬元。 公司大規模計提減值影響2016年利潤。四季度公司單季凈利潤為虧損17.24億元，主要是因為計提瀾滄鉛礦冶煉廠、興安云冶冶煉廠、呼倫貝爾馳宏資產組計提減值準備共計18.68億元，若不考慮該因素實際上第四季度的盈利可達到1.44億元，為全年單季最高。 2016年公司鉛鋅精礦產量略有下降，冶煉產品產量均有所增長。公司計劃在2017年生產32.9萬噸鋅產品、電鉛7.5萬噸；鉛鋅礦金屬量36.42萬噸，銀錠84噸、黃金11千克。公司有色金屬采選、冶煉毛利率為33.12%，較上年減少1.78個百分點，總體的平均成本有所上升。 鉛鋅價格維持高位，公司受益巨大。2017年全球鋅精礦供應仍呈短缺之勢，鉛鋅均價中樞抬升，公司坐擁會澤、彝良兩座富礦，并定增拓展榮達礦業生產能力，未來的鉛鋅精礦產量將達到50萬噸，與冶煉產能將完全匹配。在鉛鋅價格抬升的情況下，公司盈利能力上升。 盈利預測：預計2017-2019年公司實現EPS為0.24、0.27、0.31元，對應PE為25X、22X、19X，給予增持評級。 風險提示：金屬價格不如預期；新項目投產不如預期 |
