平煤股份(601666)2016年年報及2017年一季報點評:17年1季度凈利3.2億元 優質焦煤公司
16年扭虧為盈，17年1季度盈利3.2億元 公司2016年凈利潤7.5億元，扭虧為盈（2015年虧損21.4億元）。折合每股收益0.32元。公司扣除非經常性損益后的凈利潤為0.8億元，主要是公司處置非流動資產的損益金額達6.4億元。 公司2017年一季度凈利潤3.2億元，折合EPS為0.13元。 精煤洗出率提升至31%，17年1季度噸煤凈利約41元 2016年：原煤產量2989萬噸，同比減少15%，其中精煤產量918萬噸，同比增加32%。精煤洗出率達31%，同比增加11個百分點。商品煤綜合售價為409元/噸，同比增長31.0%，其中，混煤售價302元/噸，冶煉精煤售價679元/噸，其他洗煤售價144元/噸；噸煤成本336元/噸，同比增加25.1%；實現噸煤毛利73元/噸，同比增加67.3%；噸煤凈利25元/噸。 2017年Q1：原煤產量764萬噸，同比增加0.9%；精煤產量230萬噸，同比增長8.9%，精煤洗出率30.1%。噸煤凈利約41元。公司預計17年原煤產量3320 萬噸，同比增長11%，精煤產量900萬噸， 未來有望受益國企改革帶來的制度性紅利 根據證券時報報道，17年1月河南省國有企業改革發展暨國資監管工作會議，明確河南省三家省管煤炭巨頭企業（河南能化、平煤神馬、鄭煤集團）將改組為國有資本投資公司。此外，會議指出將探索建立各類國有資本運營平臺，推進市場化債轉股的進程，減小企業財務壓力。我們預計未來公司有望受益國企改革帶來的制度性紅利。 預計17-19年EPS分別為0.47元、0.29元和0.29元 公司目前估值較低，預計17年PE約11倍，公司PB僅1.1倍，低于多數焦煤公司。維持"買入"評級。 風險提示：國內宏觀經濟增速低于預期，煤價超預期下跌。 |
