新集能源(601918)央企改革初見成效 未來將積極推動煤電一體化
【2017-06-23】 一、事件概述 近日，我們對新集能源進行了實地調研考察，與公司的主要領導就公司目前的主要經營情況進行了交流。 二、分析與判斷 公司煤種環保優質，是安徽四大煤炭集團中未來唯一有新增產能的企業 公司現有3對生產礦井（合計產能1930萬噸）、2對在建礦井（合計產能800萬噸，預計板集煤礦于2018年年底投產，楊村煤礦投產根據市場情況待定），其國家發展改革委批復的公司礦區生產總規模為3590萬噸/年，公司力爭在"十三五"末在產產能達到2600萬噸，公司是安徽四大煤炭集團中唯一未來有新增產能的企業。為配合國家去產能政策，公司暫停新集一礦生產，并對新集三礦實施閉坑，目前新集一礦經安全改造后將逐步復產。公司緊鄰經濟發達、能源缺乏的長江三角洲地區，具有明顯的成本優勢，而且煤種環保優質，公司在整個華東地區有很強的競爭力。近期公司小幅下調了煤價，預計隨著下游電廠"迎峰度夏"的開始，煤價將會反彈。 公司將持續推動煤電一體化，打造成為中煤集團的煤電基地 煤電一體化是公司未來重要的發展方向，截至2016年末，公司控股板集電廠（21000MW），參股宣城電廠（1660MW，1630MW），擁有新集一礦、二礦兩個低熱值煤電廠。目前公司板集電廠兩臺機組分別于2016年三、四季度商業運行以來，憑借其靠近坑口、煤耗低以及人員少等優勢，盈利良好，2016年凈利潤超過1億，當前月利潤能達到3000萬元。未來公司規劃在劉莊再建設2100萬的發電機組和235萬千萬循環流化床熱電項目，公司未來規劃是電力裝機達到600萬千瓦時。公司與皖能合作的煤制氣項目（共40億立方米，一期22億立方米）已獲得路條，待有關部門核準后開工。 央企改革初見成效，公司未來將融入中煤集團發展大戰略 公司推動供給側改革，關閉新集三礦，并大幅減員增效，員工從前幾年的3萬多人減到目前的1.4萬人，未來目標是降低到1萬人，成本大幅降低。2016年12月，經國務院國資委批復，國投公司將持有的公司30.31%股份無償劃轉至中煤集團，中煤集團成為公司控股股東。中煤集團作為深耕煤炭行業的大型煤炭企業，對于公司未來的發展支持力度將會更大和更專業，中煤集團結合自身的優勢協調公司的發展，打造中煤集團的煤電基地。 三、盈利預測與投資建議 預計公司2017~2019年EPS分別為0.33元、0.35元、0.43元，對應PE分別為13倍、12倍、10倍，給予"強烈推薦"評級。 四、風險提示 煤價大幅下降；國企改革不及預期 |
