和而泰(002402)物聯網推動行業變革 公司迎來業績爆發
【2017-06-14】 投資要點： 首次覆蓋，給予"增持"評級，目標價11.6元。國內智能控制器領軍企業，高端經營定位，技術優勢明顯。我們認為，控制器行業面臨產品技術升級、外包趨勢加劇等因素，上游廠商將受益。預計公司2017-19年EPS分別為0.21元/0.28元/0.40元，參考行業可比公司給予2017年55倍PE，目標價11.6元（31%空間）。 物聯網時代，控制器向智能化升級、產業鏈分工全面向外包趨勢發展，上游廠商將迎來盈利快速爆發期。隨著物聯網的推廣，控制器向智能化、聯網化發展，控制單元芯片、通信能力持續升級，帶來產品附加值提升。隨著產品技術升級，控制器研發、制造和供應鏈管理壁壘變高，品牌商將控制器交由上游廠商進行ODM趨勢明顯。上游廠商將充分受益，迎來盈利爆發期。 C-life平臺戰略穩步推進，打造"物聯網+大數據+人工智能"的運營服務平臺。C-life運營服務平臺聚焦個人與家庭生活場景，通過物聯網技術將家電、家用醫療、安防、家居等智能設備連接，通過大數據和人工智能技術形成商業閉環，為消費者和企業客戶提供完善的智能生活運營服務平臺。公司目前已經與惠而浦、西門子、華潤、國美、海爾、阿里、華為等過百家優秀企業簽訂了戰略合作協議，建立了深度的合作關系，切實落地C-life平臺戰略，未來有望成為智慧生活龍頭平臺型企業。 催化劑：公司獲得國內新型控制器大訂單。 風險提示：大客戶流失風險。 |
