美的集團(000333)確定性和持續(xù)性兼?zhèn)?繼續(xù)看好估值切換
【2017-07-04】【出處】國泰君安 投資要點： 上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)目標價至50元，建議增持 美的17Q2家電收入增速有望和17Q1持平，盈利能力將明顯回升。公司國際化和多元化戰(zhàn)略已在快速推進，為業(yè)績的長期持續(xù)性提供保障，上調(diào)17/18年EPS預(yù)測為2.65/3.10元（原2.57/3.08元，+3%/1%）。因公司業(yè)績短期確定性和長期持續(xù)性愈發(fā)明朗，看好估值切換行情，上調(diào)目標價至50元（原41元，+22%），對應(yīng)18年16xPE，繼續(xù)建議"增持"。 空調(diào)銷售持續(xù)火熱，家電收入超預(yù)期 5月產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計空調(diào)銷量47%，其中內(nèi)銷增長67%，外銷增長27%，增長再提速。美的4-5月產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計空調(diào)銷量同比+43%。洗衣機/冰箱銷量同比+13%/0%。根據(jù)中怡康統(tǒng)計，4-5月美的空調(diào)零售價同比漲幅5%左右，洗衣機/冰箱漲幅超10%。小家電在出口帶動下預(yù)計延續(xù)一季度高增速。有強勁的下游需求支撐，美的二季度家電收入增速有望和一季度持平，在提價和成本回落的情況下盈利能力將明顯回升，業(yè)績高增長無憂。 收入即將跨過兩千億，開啟國際化和多元化新征程 我們預(yù)計，2017年美的收入將突破2000億，其中家電業(yè)務(wù)（包含東芝）收入突破1800億，全面超過曾經(jīng)的全球霸主惠而浦和伊萊克斯，已經(jīng)接近LG和三星。美的管理層有極強的憂患意識，國際化和多元化戰(zhàn)略都已在快速推進，背靠國內(nèi)家電業(yè)務(wù)打下的扎實基礎(chǔ)，公司的國際化和多元化戰(zhàn)略前景明朗，將為業(yè)績的長期持續(xù)性提供保障。 核心風(fēng)險：原材料價格持續(xù)上升，并購整合進展不及預(yù)期。 |
