眾信旅游(002707)擬公開發(fā)行7億可轉(zhuǎn)債 綜合出境服務(wù)平臺日趨完善
【2017-06-27】【出處】天風(fēng)證券 公司公告，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過7 億元，期限為自發(fā)行日起六年。扣除發(fā)行費用后，募集資金將投資于出境游業(yè)務(wù)平臺項目及"出境云"大數(shù)據(jù)管理分析平臺。 內(nèi)生外延驅(qū)動業(yè)績增長，加速出境綜合服務(wù)商推進(jìn)步伐。 ① 業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長，廣泛目的地布局享行業(yè)增長紅利。公司一季度旅游板塊營收合計同比大幅增長36.3%，歸母凈利同比增長11.1%，公司業(yè)務(wù)歸母穩(wěn)步增長；年初至今出境游市場逐步回暖，春節(jié)期間我國公民出境總量同比增長7%，其中一季度歐洲游更是實現(xiàn)103%增長，公司近幾年及時加強目的地均衡化，隨著出境游市場復(fù)蘇，公司將憑借廣泛的目的地布局享受行業(yè)增長紅利。②募投項目提高盈利能力，持續(xù)加碼優(yōu)質(zhì)資源。隨著此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模，加強公司縱向一體化建設(shè)步伐，同時提高公司信息化管理水平，加強公司核心競爭力，未來長期盈利能力將得到有效提升；雖然由于相關(guān)政策尚未明確致使公司放棄收購華遠(yuǎn)，但未來公司或?qū)⒗^續(xù)布局相關(guān)優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步集中精力專注于其他外延擴(kuò)張；③穩(wěn)步推進(jìn)"一橫一縱"布局，綜合出境服務(wù)平臺日趨完善。公司一橫一縱戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，在目的地資源、產(chǎn)品設(shè)計與服務(wù)、線上線下營銷渠道三方面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化縱向擴(kuò)張的同時，橫向拓展"旅游+"業(yè)務(wù)，悠聯(lián)貨幣通過競標(biāo)已在北京首都機(jī)場開設(shè)貨幣兌換點，全市網(wǎng)點達(dá)7 個，業(yè)務(wù)毛利率大幅提升；小貸公司16 全年累計放貸達(dá)4.7 億元，資產(chǎn)質(zhì)量良好，并將于今年繼續(xù)加強和開展游學(xué)、移民置業(yè)、體育旅游等出境服務(wù)業(yè)務(wù)，積極打造全方位綜合服務(wù)平臺。 上調(diào)盈利預(yù)測，維持"買入"評級。公司作為出境游龍頭，積極加強上下游資源整合，橫向拓展"旅游+"業(yè)務(wù)，教育、移民置業(yè)、金融等領(lǐng)域已基本完成布局，此次募投項目進(jìn)一步提升公司核心競爭力，17 年內(nèi)部資源整合將成發(fā)力重點。我們預(yù)計公司17-18 年凈利潤2.95/3.8 億，EPS 分別為0.35/0.45 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為35/27X，維持"買入"評級。 風(fēng)險提示：匯率變動；國際政治形式動蕩 |
