這是一則讓人吃驚的報道：截至6月30日，共有108家在新三板掛牌的公司，沒有按照要求披露2016年財報。這些公司將面臨相應的處罰，并可能被摘牌。 按規定，凡在新三板掛牌的公司，必須在每年4月30日前披露經審計的上一年度年報。如果有特殊原因需延期，6月30日是最后期限。作為公眾公司，向投資者公布經營狀況是法定義務，如果不予履行，自然也就失去了作為公眾公司最起碼的條件。因此，世界各國的證券市場，都把拒不披露年報視為重大違規行為，相關公司及實際控制人、高級管理人等，都會受到重罰，公司也要被退市。按理，在嚴厲的監管下，掛牌公司不會去觸碰這條底線，可是在新三板市場，居然有多達上百家公司在這樣做。這些公司并非業績很差或經營很混亂，多數都不在會計師無法出具審計意見之列。它們拒絕公布年報，在某種程度上無疑具有某種主觀故意。 據初步了解，這些新三板掛牌公司選擇不公布年報，是為了故意制造違規事件，試圖以此為途徑被強制摘牌，從而避免在主動摘牌過程中可能遇到的復雜問題。而之所以希望摘牌，是因為這些公司認為在新三板市場的定價不合理，掛牌以來也沒有獲得融資便利，相反在交易中還容易被動產生“三類股東”的現象，進而影響以后轉到主板或創業板市場上市。總之，這些公司覺得在新三板掛牌沒有得到它們原本所希望得到的支持，因此選擇以不公布年報的方式來達到退市的目的。 企業要求在其上市或掛牌的市場上退市，這是應有的權利。只要有合理的理由，通過正常途徑處理，都能得到理解與協助。這兩年來，因為各種原因主動申請在新三板摘牌的公司不在少數。但是，以拒絕公布年報的方式，想通過違規來使公司失去掛牌資格，這種做法是非常錯誤的。這不僅會招致處罰，更在于公然違反了最基本的誠信原則，暴露了公司治理的亂象，也極大地損害了公司的形象。作為投資者，對這種不惜以違規來達到目的的公司，哪里還有起碼的信任感？一個敢于挑戰監管權威的企業，很難想象會充分保護投資者的利益。進一步說，擅自不公布年報的行為，也表明了相關公司自律水平很差，根本沒有公眾公司的股份制意識。這也更讓投資人懷疑，這些公司當年的改制恐怕完全是流于形式，根本就是走過場。 其實，再稍稍挖掘一下，類似的事情在新三板掛牌公司中并不少見。有調查顯示，大股東占用公司資金、重大收購事項不召開股東會議討論、任意調節利潤、通過關聯交易實施利益輸送等，已經成了新三板掛牌公司中的高發現象。這些不自律的行為，極大地降低了新三板掛牌公司的治理水平，也弱化了公司的投資價值。這樣的結果只能是多輸，也就是投資者利益受到了侵犯，公司發展被耽擱，而作為不自律行為的始作俑者，公司不得不承擔相應的后果。 確實，一段時間來，新三板發展不如預期，各方面改革推進遲緩，市場交投清淡，人們對此有各種議論和猜測是很自然的。不過，恰在這種時候大家也不妨回頭看一看，這些掛牌公司主業做得怎么樣？法人治理結構是否完善、各項保護投資者利益的措施是否落實了？作為公眾公司的義務是否完整履行了？如果在這些方面都還做得不夠，甚至有的公司還故意不做，那么如果采取了一些促進新三板流動性的措施，乃至降低投資者門檻，吸引更多資金進入新三板，豈不是將引發巨大的市場風險？ 在有多達108家掛牌公司拒絕披露年報的時候，提出這些問題并非杞人憂天。據競爭力智庫聯合獨立第三方機構中評信用管理公司和華科金控有限公司發布的新三板掛牌公司成長指數報告和信用風險報告，有近七成新三板掛牌公司存在較大程度的信用風險。 證券市場的良性發展，既需要大膽的制度變革與創新，也需要參與的公司保持高質量，有很強的自律意識，這兩方面的步伐一致了，市場前景無疑就很樂觀。現在，很多人在呼吁加快新三板市場的改革步伐，這當然是必要的，但與此同時，還需呼吁新三板掛牌公司增強自律意識。若沒了這一條，新三板市場不就成了無源之水，無本之木？ |
