國內(nèi)外歷史證明，醫(yī)療保健行業(yè)往往能穿越牛熊市場，且是誕生大市值牛股的集中營。廣發(fā)醫(yī)療保健擬任基金經(jīng)理邱璟旻表示，醫(yī)療保健行業(yè)新一輪轉(zhuǎn)折點正在出現(xiàn)，未來這一領(lǐng)域?qū)⒂瓉磔^大的上漲空間。 四大跡象顯露 醫(yī)療后市大空間 邱璟旻樂觀直言，目前四大跡象正悄悄顯露出醫(yī)療保健行業(yè)較好的布局機(jī)遇和未來較大的空間，而這正基于他對醫(yī)療保健行業(yè)的持續(xù)深入研究。 邱璟旻表示，醫(yī)藥行業(yè)是個透明行業(yè)，統(tǒng)計局每個月會發(fā)布醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)以及各細(xì)分行業(yè)的收入、利潤、支出等情況，他直言仔細(xì)分析這一數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)四大跡象。 “整個醫(yī)療保健行業(yè)其實存在兩次分水嶺，一次在2013年，第二次在2016年底。”邱璟旻解釋，歷史數(shù)據(jù)顯示，在2013年之前，可以說是醫(yī)藥的黃金十年，當(dāng)時大發(fā)展是基礎(chǔ)有二：一是中國民眾醫(yī)保的參保率從70%多迅速提升到95%左右；二是人均籌資額從四五十塊錢迅速提升到四百多塊錢，這兩大提升催生了上一個“黃金十年”，整個行業(yè)都保持每年20%-30%的增長。 然而，邱璟旻表示，在2013年之后情況發(fā)生了變化，醫(yī)保支出大幅增長導(dǎo)致財政缺口壓力增大，相關(guān)限制措施隨之出臺，也帶來整個醫(yī)療保健行業(yè)收入增速從30%開始逐漸下滑，最低在2016年四季度達(dá)到8%、9%水平，而目前回升至12%-15%的水平。因此，他直言行業(yè)盈利水平自2016年四季度開始逐漸回升，正是景氣度轉(zhuǎn)好的跡象。 邱璟旻談到第二個轉(zhuǎn)好跡象是醫(yī)藥股的估值水平，自2008年股災(zāi)之后醫(yī)藥股獲得持續(xù)上漲，出現(xiàn)不少十倍牛股，然而自2013年至2016年整個行業(yè)處于橫盤消化估值的過程。而數(shù)據(jù)顯示目前醫(yī)藥行業(yè)可比公司的靜態(tài)估值大概在25倍到30倍水平，基本達(dá)到估值和業(yè)績增長匹配狀態(tài)。 “而第三個較好跡象則是目前醫(yī)療保健行業(yè)‘簡政放權(quán)’，給了市場新的活力。”邱璟旻表示。 此外，邱璟旻還表示目前中國處于消費升級過程，消費升級對醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械、精準(zhǔn)醫(yī)療等領(lǐng)域有較好的推動力，后續(xù)空間較大。這些跡象都是他認(rèn)為目前是布局醫(yī)療保健行業(yè)較好時間點的充足理由。 8年深研醫(yī)療行業(yè) “全方位”精選個股 作為80后“少壯派”基金經(jīng)理一員，邱璟旻投資很有風(fēng)格，既重把握行業(yè)趨勢又精于選股。 和其他基金經(jīng)理不同，邱璟旻走的是“由私入公”之路，不僅在醫(yī)藥研究上一直深入持續(xù)，對行業(yè)研究也較為廣泛覆蓋。據(jù)他介紹，2009年入行加入私募基金任研究員，內(nèi)部融洽、互動性強(qiáng)的投研氛圍讓他對行業(yè)研究、公司研究有更深入了解，并重點研究了地產(chǎn)、化工、醫(yī)藥三大行業(yè)。而2012年他加入了建信基金，也是圍繞著醫(yī)藥行業(yè)展開研究。2014年5月起加盟廣發(fā)基金，從醫(yī)藥行業(yè)研究員走上基金經(jīng)理道路，2016年4月份開始管理公募基金。 投資上，邱璟旻更重視“自上而下”和“自下而上”結(jié)合，基于對宏觀經(jīng)濟(jì)判斷，去跟蹤房地產(chǎn)、家電、消費、醫(yī)藥、建材等各個行業(yè)數(shù)據(jù)。他格外勤奮，這些行業(yè)數(shù)據(jù)完全不依賴外部研究機(jī)構(gòu)，都是自己一個一個查，并做到每個月跟蹤。 “自去年5月份開始就逐漸形成了通過行業(yè)的橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)行業(yè)趨勢的習(xí)慣。”邱璟旻表示，正是從數(shù)據(jù)的細(xì)微處發(fā)現(xiàn)行業(yè)的動向。比如說今年表現(xiàn)較好的家電行業(yè)，5月份數(shù)據(jù)顯示全行業(yè)空調(diào)增長率達(dá)到40%，龍頭企業(yè)增長率基本都在50%以上，體現(xiàn)出優(yōu)秀企業(yè)依靠規(guī)模、品牌、渠道在目前市場狀態(tài)下獲得更大優(yōu)勢。因此表現(xiàn)在二級市場上，也是家電行業(yè)整體表現(xiàn)很好，但龍頭企業(yè)表現(xiàn)更好的合理情況。 正是因為行業(yè)上的研究判斷，邱璟旻再根據(jù)這些數(shù)據(jù)、并結(jié)合市場情緒、基本面判斷等對個股權(quán)重、操作會賦予不同的比例。 邱璟旻即將管理的廣發(fā)醫(yī)療保健同樣可以踐行他的理念。據(jù)他表示，相較其他的醫(yī)療行業(yè)基金經(jīng)理，他是一個全行業(yè)出身的基金經(jīng)理，更為全面。“每個月進(jìn)行行業(yè)上的數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)哪些行業(yè)景氣度高，再結(jié)合二級市場情況看市場風(fēng)格偏好，再從中選出醫(yī)療保健領(lǐng)域?qū)?biāo)的細(xì)分領(lǐng)域或者公司。”他表示。 精選行業(yè)和個股時代 談及下半年市場，邱璟旻直言，從經(jīng)濟(jì)基本面、政策面情況看，目前大的趨勢性機(jī)會確實不大，但整體看趨勢性向下的風(fēng)險也不大，因此配置重點是精選行業(yè)及個股。 邱璟旻表示，整體宏觀經(jīng)濟(jì)自去年下半年以來持續(xù)表現(xiàn)較好，尤其是典型的PPI、PMI走勢一路向上，整個GDP增速也超預(yù)期。但自今年一季度開始，基本上各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)絕對值見頂情況。目前人民幣匯率處于較為穩(wěn)定狀態(tài)，相對加息壓力較小因此影響也較小。 此外，邱璟旻表示，目前IPO發(fā)行速度有所放緩，加上對再融資、減持等新規(guī)，目前市場正處于向好方向。而短期內(nèi)較為看好白酒、家電、消費電子、醫(yī)療、智能家居等景氣度較高的行業(yè)，可能在下半年也會持續(xù)表現(xiàn)。 談及建倉策略，邱璟旻表示，未來將穩(wěn)健建倉力爭保持基金業(yè)績穩(wěn)健增長。在當(dāng)前的時點，一方面會積極布局醫(yī)療保健行業(yè)中適合當(dāng)前市場的品種；另一方面還會積極尋找能穿越牛熊的公司。“能穿越牛熊的公司，除了較好的行業(yè)前景之外，通常都需要有一個優(yōu)秀的管理層團(tuán)隊、一個不錯品種或基本面，能夠在未來三到五年持續(xù)擁有超出行業(yè)增長的回報。我會具體問題具體分析，不會為了布局而布局。” |
