招商蛇口(001979)銷售增速維持穩定 推出項目跟投計劃
【2017-06-19】 核心觀點： 調控壓力加大，銷售強度維持穩定 2017 年5 月，招商蛇口實現簽約銷售面積47.98 萬平方米，同比增長33.95%；簽約銷售金額89.21 億元，同比增長61.06%，增速與上月相比上升22 個百分點，環比上升13.9%，維持了較高的月均銷售強度。1-5 月簽約銷售金額432.62 億元，同比增加77.38%，前五月已完成全年1000 億目標的43.3%，銷售均價18262 元/平米，與16 年相比上升16.9%。招商蛇口17 年貨值有80%分布在一二線城市，處于行業管控的高壓區域，在這樣的貨值分布情況下依舊取得了較好的增速表現，可以看出公司在2017 年提高整體經營和銷售效率的決心。 拿地節奏穩定，進入嘉興市場 17 年5 月公司新增4 個項目，占地面積25.3 萬方，規劃建筑面積60.3萬方，土地投資總價格為98 億元。前5 月累計獲取項目規劃建筑面積179萬方，土地投資總額312 億元，占銷售金額比例72%，維持了較高的投資力度。5 月公司戰略性的進入了嘉興桐鄉市，通過一些小盤項目戰略性的布局核心城市周邊的衛星城，拓展自身的項目覆蓋半徑。 預計17、18EPS 分別為1.40、1.61 元/股，維持“買入”評級。 5 月底公司提出了員工項目跟投計劃，盡管明細方案尚未公布，但作為國有地產公司推出項目跟投，招商積極提升自身開發和周轉效率的決心可見一斑。隨著公司對于優質資源鎖定能力的逐步加強，未來的業績以及銷售規模增長將更具彈性。關注17 年公司整體開工以及融資業務的進展。 風險提示 房地產市場進入調控期，深圳市場儲備占比過高，流動性折價大。 |
