五礦發展(600058)2016年年報點評:電商、物流蓬勃發展 業績扭虧
【2017-03-29】 公司發布2016年年報 公司2016年實現營業收入407億元，同比下降34.30%；歸屬于上市公司凈利潤2895萬元，同比扭虧；實現每股收益0.03元，同比大幅扭虧；業績基本符合預期。 主動縮減業務規模，營業收入同比下降 公司主要從事冶金原材料供應業務、鋼鐵流通及制品業務、物流業務、招標業務和電子商務平臺運營。報告期內鋼材、冶金原材料價格出現階段性回升，但短期內供需結構仍不樂觀。公司為防范市場與經營風險，適當縮減了業務規模，五礦營鋼在上一報告期出表，使得營業收入出現下降，貿易行業收入同比下降20.11%。 貿易類業務恢復性增長，盈利能力提升 受益價格上漲以及公司自身進行的業務結構調整與業務模式創新，公司主營業務毛利率同比大幅上升2.64個百分點至5.48%，其中利潤占比超過超過80%的貿易業務的毛利率從3.55%升至4.83%，冶煉加工業務由虧損轉至正向毛利率12.86%，物流服務、招投標毛利率各提升了1.54、3.86個百分點。 加強各方合作，挖掘協同機遇 2016年公司與阿里合作推出電商平臺"五阿哥"，上線半年交易額達399.44億元，全年累計運單量2.57萬噸；報告期內，公司在無錫、麻涌、羅涇的物流園試運營，全年物資吞吐量166.71萬噸，蘭州物流園也具備開工條件，協同作用初現。同時，2016年中國五礦與中冶集團戰略重組，隨后公司與中冶集團在鋼材采購、物流園建設、海外項目開發、海外工程物流、中冶技術輸出等方面開展了多項對接。2016年下半年實現協同采購簽約數量188萬噸，合作項目138 個。此外，公司與多家重點大型鋼企的戰略合作關系，全年共實現合作經營數量696萬噸，采銷金額102億元。 愿景成為國內領先的金屬礦業流通服務商，維持"增持"評級 公司愿景成為國內領先的金屬礦業流通服務商和全球有影響力的大宗商品貿易商，報告期內貿易業務恢復性增長，物流業務和電商平臺穩步投入運行，原材料業務價格改善，隨著公司產業規模和結構的調整，正逐步呈現愿景，故維持"增持"評級，預計2017-2019年收入為419、432、445億元，EPS分別為0.09、0.15、0.20元，對應PE為171、100、72倍，維持"增持"評級。 風險提示：價格波動超過預期，下游需求不及預期，政策變化不及預期。 |
