豫光金鉛(600531)2016年年報點評:16年凈利增13倍 業績可持續
【2017-04-13】 歸母凈利同比增長13 倍 2016 年公司實現收入135.65 億元、歸母凈利1.76 億元，同比分別增長23.60%和 1310.77%,實現EPS0.20 元。2016 年主產品電解鉛完成40.87萬噸，比去年同期增長17.20%；陰極銅完成11.51 萬噸，比去年同期增長20.61%；黃金完成6.02 噸，比去年同期增長50.37%；白銀完成792.55 噸，比去年同期增長11.74%。 價格上漲疊加降本增效，驅動業績增長 2016 年公司主要產品價格均出現不同幅度上漲，主要產品盈利能力提高，產品毛利率上升，銷售毛利率比去年同期上漲4.29%。公司通過指標對標、關鍵指標提升等創效活動，使加工成本下降3%以上。 渠道完善，產業升級，業績增長可持續 環保核查升級，原生鉛和再生鉛供給收縮，消費穩中有升，行業預期改善。回收渠道是再生鉛行業的核心競爭力，公司定增投建"廢鉛酸電池回收網絡體系"，覆蓋6 個省份，構建全國性廢舊電池回收網絡，預計回收量將達到72 萬噸。公司憑借技術優勢和渠道優勢有望獲得市場20%以上份額，盈利前景好。為打破發展瓶頸，公司以等量、減排為原則，擬建設再生鉛資源循環利用及高效清潔生產技改項目。自籌資金投資19.28 億元，建設1 條16 萬t/a 的氧氣底吹熔煉-液態鉛渣直接還原生產線替代原有2 條8 萬t/a 氧氣底吹熔煉-鼓風爐還原生產線。 給予"買入"評級 預計17年、18年、19年EPS分別為0.24元、0.32元和0.52元，對應PE分別為35、26和16倍，給予"買入"評級。 風險提示：金屬價格波動大；廢鉛酸電池回收網絡體系構建不及預期。 |
