東方國信(300166)中報業績預增 大數據效用展現
【2017-07-17】 一、 事件概述 公司7 月11 日發布公告：預計2017 年上半年歸母凈利潤為9701 萬元-1.11 億元，比上年同期6929 萬元增長40%-60%，其中非經常性損益為2000-2400 萬。 二、 分析與判斷 緊抓"大數據"發展機遇，實現經營業績持續快速增長 凈利潤增長的主要原因是：1）公司緊抓國家"大數據"產業快速發展的機遇，堅持"自主研發，打造安全可控的民族軟件"發展思路，持續加大技術研發投入和高端人才引進，積極推進大數據、云計算、人工智能等技術的融合創新，不斷強化面向多行業的大數據核心能力。2）非經常性損益相比去年同230 萬增加較多，扣非凈利潤同比增長9%-36%。我們認為，目前公司的行業地位和品牌效應進一步顯現，已布局的重點領域市場業務保持良好發展勢頭，公司整體經營業績實現了持續快速增長。 大數據應用場景多元，市場空間巨大 2016 年國家"十三五"規劃綱要出臺，大數據發展被提升至戰略層面。2014-2016年的國內大數據市場規模年增速均在38%以上，處于高速發展階段，市場空間可期。大數據將驅動工業、農業、服務業的創新革命，引領傳統產業創新驅動與轉型升級。我們認為，大數據在各個行業的垂直特色化應用想象空間巨大，應用前景廣闊，為能夠持續推動公司的業務發展與業績增長。 "大數據+"戰略取得成效、外延并購多行業落地 公司連續10 年營業收入復合增長率50%以上，凈利潤復合增長率60%以上，一直處于高速穩健增長的良好勢頭中。公司以"大數據+"為方向，繼續加快戰略布局，以領先的大數據解決方案服務于通信、金融、智慧城市等行業和業務領域。外延并購順利實現協同效應，不斷擴大產業規模和市場范圍，提高市場占有率和品牌影響力。大數據運營業務布局14 個行業，聚焦行業洞察、信控業務和精準營銷業務，未來有望實現高速增長。我們認為，目前大數據運營業務著力于行業聚焦及產品打磨，考慮到數據運營業務模式規模效應顯著，未來將為公司帶來可觀的業績。 新業務板塊增速迅勐，內生增長動力強勁 公司內生的工業和政府等新業務超預期增長，未來潛力較大。2016 年工業和政府板塊收入分別為1.43 億和1.19 億，增速分別為48%和283%，隨著政府、工業大數據產業和需求的快速發展，未來一年內業績有望實現翻倍增長。公司的工業互聯網平臺BIOP 有望深度服務于"中國制造2025"和國家"兩化深度融合"戰略。受益于今年國務院5 月出臺的《政務信息系統整合共享實施方案》，政府大數據的市場空間進一步打開。 三、盈利預測與投資建議 預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.45、0.59 和0.77 元，對應的PE 分別為29.8X、22.7X 和17.5X。由于公司的業務具有較高成長性，因此給予公司未來12 個月內40-45倍的合理估值區間，對應的股價為18-20.3 元，首次覆蓋給予"強烈推薦"評級。 四、風險提示 1）大數據行業政策風險；2）工業、政府項目訂單不及預期。 |
