鋰電池負極材料概念股中科電氣(300035)2016年年報點評
點評： 鋼鐵冶金連鑄EMS 龍頭。公司對鋼鐵企業連鑄設備EMS 市場招標情況進行統計，公司方圓坯連鑄EMS 市場占有率60%左右，板坯連鑄EMS 市場占有率90%以上。我國鋼鐵產能過剩嚴重，國家執行“三去一降一補”政策，高品質鋼材和特鋼成為重要發展方向，相應鋼鐵企業的設備也需更新。公司緊跟行業發展動態，積極布局高端電磁產品，主營業務保持穩定。 收購星城石墨，布局鋰電負極。公司以發行股份及現金方式收購湖南星城石墨97.654%的股權，累計持有星城石墨99.9906%的股權。星城石墨有15 年的鋰電池負極研發，生產經驗，現有產能12,000 噸/年，國內前三，長期規劃產能將達到30,000 噸。我國新能源汽車處于高速發展階段，截止到2016 年底累計產銷量近100 萬輛，我們預計未來幾年仍有30%以上的復合增長率。公司的主要客戶包括比亞迪、福斯特和億緯鋰能等企業，市場不愁。另外，星城石墨在新型負極領域有技術儲備，包括硅碳負極、硬碳負極、軟毯負極等，產品性能行業前茅。特斯拉在新車型上將采用摻雜硅碳負極的新型動力電池，這對整個行業有重要的推動作用，國內企業也在加快推出類似的產品，硅碳等高端負極材料將成為星城石墨重要的增長動力之一。星城石墨承諾2016-2018 年凈利潤分別不低于3,500 萬元，4,500 萬元和5,500 萬元，2016 年，星城石墨超額完成業績承諾。 加快投資并購，尋求新的增長點。公司未來擬重點發展海洋工程及軍工、新材料和環境工程等領域，加快投資并購步伐，增強外延式發展能力，提升公司綜合競爭力。 投資建議：公司傳統業務穩定，子公司星城石墨是鋰電池負極行業前三的公司，在新型負極領域有多年的技術儲備。我們預測公司2017-2019 年EPS 分別為：0.28 元、0.37 元和0.45 元，對應市盈率分別為，56 倍、42 倍和35，給予公司“買入”評級。 風險提示：新能源汽車推廣不達預期；產能過剩和市場競爭風險。 |
