新天科技(300259)半年度業(yè)績預告點評:物聯(lián)網產業(yè)鏈成熟 靜待產品放量
【2017-07-17】 一、事件概述 近期，公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績預告：實現營業(yè)收入2.16億元-2.55億元，同比增長10%-30%；歸屬上市公司股東凈利潤3400萬元-4156萬元，同比增長-10%--10%。 二、分析與判斷 業(yè)績受信托產品影響，低于預期 公司營業(yè)收入同比增長10%-30%，主要原因為公司銷售收入增加以及萬特電氣和肯特儀表合并收入。歸屬上市公司股東凈利潤同比增長-10%--10%，低于預期，未實現與銷售收入同步增長，主要原因為公司自有資金3600萬元認購華寶信托產品，公允價值變動使歸屬上市公司股東凈利潤減少836萬元，扣除以上述影響，公司凈利潤同比增長10%-30%。報告期內，非經常性損益為-489萬元，去年同期為719.9萬元。 內生+外延雙輪驅動，下半年業(yè)績有望迎來快速增長 公司堅持內生+外延的雙輪驅動發(fā)展戰(zhàn)略。公司智能物聯(lián)網表具作為NB-IoT技術的重要應用，是工信部推動智慧城市公共事業(yè)應用落地的重要方向。公司智能燃氣表業(yè)務實現重大突破，成為了幾大燃氣公司的主流供應商，智能燃氣去年底進入華潤燃氣采購名單后，訂單已實現大幅增長，正在陸續(xù)執(zhí)行中。外延并購，相續(xù)收購了鄭州萬特電氣、上海肯特儀表等。因萬特電氣上半年是傳統(tǒng)的淡季，往往集中在下半年開始貢獻業(yè)績；肯特儀表6月并表；因此并購對上半年業(yè)績貢獻較少，預期下半年并購項目將對業(yè)績產生積極貢獻。 NB-IoT產業(yè)鏈成熟，靜待產品放量 近日工信部發(fā)文要求加快NB-IoT落地，推動相關產業(yè)鏈上下游盡快成熟。三大運營積極部署網絡，目前中國聯(lián)通已在10余個城市試點；中國移動宣布年底建成網絡；中國電信已完成了全國31萬站點部署，并發(fā)布了首個NB-IoT套餐。芯片領域，華為、聯(lián)發(fā)科已發(fā)布NB-IoT芯片，下半年其他各大芯片廠商也將陸續(xù)發(fā)布。垂直應用領域，智能表具作為智慧城市的重要應用，項目正在不斷落地。我們認為物聯(lián)網產業(yè)鏈已經走向成熟，正處在產品應用爆發(fā)前期。 三、盈利預測與投資建議 我們預期公司下半年業(yè)績將迎來快速增長。預計2017-2019年EPS分別為0.30、0.42和0.55元，相應PE分別為35.14倍、24.93倍和19.31倍。給予公司2017年45-50倍PE，未來12個月合理價格區(qū)間為13.5-15.0元。維持"強烈推薦"評級。 四、風險提示： 物聯(lián)網發(fā)展不達預期；智能表具增長不及預期 |
