新研股份(300159)加速區域布局 靜待航空航天市場爆發
【2017-05-24】 子公司明日宇航加大擴張力度，為公司未來軍民融合式發展夯實基礎。新研股份近日發布公告，全資子公司明日宇航以自有資金5000萬元設立全資子公司河北明日宇航工業有限責任公司。河北公司經營范圍為飛行器結構減重技術開發與應用、飛行器零部件開發、新型鈦合金金屬制品機械加工等，河北公司將作為航天零部件產品研制基地，為公司進軍商業航天產業提供基礎條件。前期，明日宇航分別投資5000萬元和2900萬元設立天津明日宇航新材料科技有限公司和沈陽明日宇航工業有限責任公司。其中，天津公司旨在完善公司航空航天產業鏈，改變明日宇航現有的來料加工經營模式，增強核心競爭力優勢；沈陽公司將成為航空產品北方基地，有利于擴大公司產品供應范圍，縮短與下游客戶交流及交貨周期。 明日宇航與中航沈飛和中航貴飛簽訂戰略合作協議，以鞏固和提升公司在航空產業鏈中的地位。近期，明日宇航與中航沈飛和沈北新區政府簽訂三方框架協議，打造明日宇航（北方）航空智能制造產業基地，以服務中航沈飛為首的中國北方航空產業。明日宇航與中航沈飛未來在創新研究、新機研發、智能制造等領域展開合作，有利于夯實軍工基礎，提升公司在中國北方航空產品的配套能力，鞏固與航空各大主機廠的戰略伙伴關系，對未來擴大公司產業規模，降低成本費用提升利潤空間具有戰略意義；前期，明日宇航還與中航貴飛簽訂框架協議。根據協議內容，明日宇航加入貴飛公司工業聯合體，第一期在"山鷹"教練機的后機身（28框后）數字化改進等領域進行深度合作。通過與中航貴飛合作，明日宇航從零部件制造轉型升級為大部段制造，并參與飛機設計，躋身為中航工業一級供應商行列。 第二期員工持股計劃進展順利，助力公司業績持續增長。新研股份推出第二期員工持股計劃，并于2017年5月初召開第一次持有人會議。該員工持股計劃參加對象為公司部分董事、監事、高管人員和上市公司及下屬子公司的核心及骨干員工。本次員工持股計劃用于購買并持有新研股份股票，股票來源為二級市場購買或大宗交易取得，鎖定期為12個月。 盈利預測與估值。我們預計新研股份2017年至2019年的EPS分為0.34元/股、0.44元/股和0.52元/股。考慮到新研股份在航空航天領域技術優勢和產業布局，并結合可比公司的估值情況，我們給予新研股份2017年54倍PE估值，對應目標價為18.36元，維持"增持"評級。 風險提示。商譽減值風險；應收賬款較高；政策調整對農業業務造成不利影響；軍民融合政策低于預期。 |
