蘇常柴A(000570)董事長(zhǎng)換帥 國(guó)企改革資本運(yùn)作或拉開(kāi)序幕
【2016-10-14】 宏觀下行內(nèi)燃機(jī)市場(chǎng)低迷，公司中報(bào)業(yè)績(jī)小幅下滑 2016年上半年，公司累計(jì)銷售各類柴油機(jī)及發(fā)電機(jī)組共計(jì)37.61萬(wàn)臺(tái)，同比下降23%。實(shí)現(xiàn)銷售收入11.6億元，同比下降14%，歸母凈利潤(rùn)3501萬(wàn)元，同比降低7%。近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，內(nèi)燃機(jī)市場(chǎng)需求不旺，柴油機(jī)排放法規(guī)升級(jí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，過(guò)去5年公司收入和利潤(rùn)水平逐年下滑，2015年收入已由2011年的30億元水平下滑至25億元左右，凈利潤(rùn)保持在5000-7000萬(wàn)之間。公司凈資產(chǎn)約為20億元，并持有3800萬(wàn)股江蘇銀行股權(quán)和7225萬(wàn)股福田汽車股權(quán)，價(jià)值約為5億元，提供一定安全邊際。 常州投資集團(tuán)副總裁預(yù)計(jì)即將掛帥，資本運(yùn)作或拉開(kāi)序幕 9月28日，公司發(fā)布公告關(guān)于董事會(huì)換屆選舉議案，提名史新昆、何建光、張新、石建春等8位董事會(huì)候選人，原董事長(zhǎng)薛國(guó)俊先生（歷任常柴股份鑄造分廠廠長(zhǎng),常柴股份總經(jīng)理）和三位董事不再任職，預(yù)計(jì)史新昆先生將擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，史新昆現(xiàn)任常州投資集團(tuán)副總裁。在前任董事長(zhǎng)未到退休年齡便調(diào)離現(xiàn)崗位，常州投資集團(tuán)高管調(diào)任上市公司董事長(zhǎng)或預(yù)示著公司國(guó)企改革資本運(yùn)作拉開(kāi)序幕，便于母公司集團(tuán)和上市公司資產(chǎn)進(jìn)一步梳理和整合。 常州國(guó)資委唯一上市平臺(tái)，國(guó)資委旗下資產(chǎn)豐富 根據(jù)公開(kāi)信息，公司為常州市國(guó)資委唯一上市平臺(tái)，目前控股30.4%。國(guó)資委旗下主要資產(chǎn)主要整合在常州投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱常州投資），公司于2002年2月在整體接收常州市信托投資公司、常州市投資公司和常州常信集團(tuán)基礎(chǔ)上組建而成的國(guó)有獨(dú)資公司，截止2015年底，集團(tuán)總資產(chǎn)200億，凈資產(chǎn)103億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10億元。常州投資控股子公司共33家，業(yè)務(wù)范圍主要包括常州國(guó)際創(chuàng)新基地建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、典當(dāng)、擔(dān)保等；參股公司125 家，業(yè)務(wù)范圍主要分布在金融、證券、電力、藥業(yè)等行業(yè)，其中較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)為東海證券、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行和常州藥業(yè)等。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議 9月份我們發(fā)布深度報(bào)告《防御下的強(qiáng)主題，推薦地方國(guó)企改革板塊》，看好市值小或低估值，大股東資產(chǎn)豐富的地方國(guó)企上市公司。近幾年江蘇地區(qū)的國(guó)企改革力度持續(xù)加強(qiáng)，新任省領(lǐng)導(dǎo)在各級(jí)大會(huì)上不斷強(qiáng)調(diào) 推進(jìn)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資本以混改方式開(kāi)展增量改革重組 。在具體實(shí)施上也是緊鑼密鼓，譬如st舜船的大股東注入江蘇信托以及火力發(fā)電資產(chǎn)，匯鴻集團(tuán)的整體上市，南京證券曾嘗試借殼南紡股份。常州國(guó)資委旗下資產(chǎn)眾多，公司作為常州市國(guó)資委旗下唯一上市公司平臺(tái)，市值僅為50億元，近日常州投資集團(tuán)副總裁提名董事長(zhǎng)候選人或預(yù)示公司國(guó)企改革資本運(yùn)作將提速，建議重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)展。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.15、0.19、0.25元，對(duì)應(yīng)PE為63,49,38X，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1）柴油機(jī)業(yè)務(wù)不景氣 ；2）國(guó)企改革低于預(yù)期 |
