佳士科技(300193)2017年一季報點評:業(yè)績持續(xù)向好 高于市場預期
【2017-04-25】 投資建議 佳士科技（300193.SZ）是焊接設備行業(yè)的領先生產商之一，公司不斷加強在技術、質量、營銷渠道等環(huán)節(jié)的控制，持續(xù)提升公司品牌知名度，未來在焊接市場份額有望持續(xù)提升。公司在2015 年實施股票激勵計劃，充分調動員工積極性，利好公司長遠發(fā)展。另外，公司在雄厚資金實力、較強技術儲備、豐富弧焊工藝技術及機器人系統(tǒng)集成經驗的基礎上，重點布局弧焊機器人的發(fā)展，機器人業(yè)務有望早日扭虧為盈，并成為公司業(yè)績增長亮點。我們預計公司2017-2019 年分別實現(xiàn)凈利潤1.12 億元、1.22 億元、 1.34 億元，EPS 分別為0.22 元、0.24 元、0.26 元，當前股價（9.11 元/股）對應PE 分別為41.5X、37.4X、34.4X，維持【強烈推薦】評級。排出“公司賬上有16.6億現(xiàn)金資產”影響后，以2016 年凈利潤1.01 億元計算，公司剩余資產的市盈率為29.4X，安全邊際較為充足。 投資要點 業(yè)績持續(xù)向好，高于市場預期 原材料成本上揚，毛利率略有下滑 千鑫恒受讓8.85%股權的溢價率高達37.42%，有望進一步加強對公司控制 業(yè)績穩(wěn)健增長的焊接設備行業(yè)的領先生產商 加強在技術、質量、營銷渠道等環(huán)節(jié)的控制，持續(xù)提升公司品牌知名度，市場份額有望持續(xù)提升 風險揭示："逆全球化"思潮和保護主義傾向抬頭，公司海外業(yè)務開展受阻風險；鋼銅鋁及包裝材料等原材料價格持續(xù)上揚，公司營業(yè)成本增加風險；弧焊機器人研發(fā)投入、及市場開拓不及預期風險。 |
