全志科技(300458)公司中報預告發布 二季度趨勢向好
【2017-07-14】 事件：7月12號晚，公司發布2017H1業績預告，歸母凈利潤100萬元-300萬元，同比下降95.46%-98.49%，二季度當季實現營收同比增長約10%。 二季度淡季不淡，芯片新品開始滲透新興應用市場 公司積極布局新興應用市場，并加快新產品的研發速度，在傳統二季度淡季，實現營收同比增長約10%，顯現出積極變化。但是由于一季度傳統產品受存儲器件及顯示屏等價格持續上漲影響，上半年總體營收同比下滑約6%，同時由于加大研發力度等因素導致期間費用增加約59%，同時考慮非經常損益2700萬，上半年總體歸母凈利潤100萬元-300萬元。 智能硬件芯片新品密集發布，緊密配合下游新興應用 公司日前在APC2017大會上，發布了H6/V5/A63/VR9/XR871五款新品，全面覆蓋下游爆品市場。在人工智能語音類產品方向，公司與谷歌、微軟、亞馬遜、BAT、格力和美的等合作密切，相繼發布智能音箱和智能空調類產品，市場反應良好；在SLAM算法類產品方向，掃地機器人、無人機和VR等新品迅速滲透，與小米合作的帶有路徑規劃的掃地機器人持續熱銷。語音識別類和SLAM算法類產品，有望成為全志下一階段智能硬件爆品方向。 圍繞"MANS"大視頻戰略，全面開啟全志2.0智能時代 視頻圖像將是人工智能應用的一個重要領域，公司因此以視頻為核心展開布局和協同運作，同時在圖像識別、信號傳輸、語音入口、聯網傳輸和云平臺等方面展開布局，構建"MANS"核心技術平臺。我們認為，"MANS"平臺的構建完成將豐富公司的技術生態系統，成為公司在物聯網、車聯網等智能領域的基礎架構，并使公司在此基礎上衍生出豐富的智能化產品，受益于未來的智能時代。 盈利預測及投資建議 短期來看，受制于周邊器件漲價影響，傳統平板類產品存在一定壓力，隨著漲價趨勢趨緩和下游需求的累積，有望在傳統旺季實現恢復性增長；新品方面，二季度從營收端已觀察到下游滲透逐步增大，智能語音類（如智能音箱）和SLAM類（如掃地機器人）產品有望成為智能硬件的爆品方向。戰略上，公司構建"MANS"核心技術平臺以布局即將到來的物聯網和車聯網時代，未來發展前景不斷向好。我們預計公司2017-2019年EPS為0.77元、1.06元和1.78元，對應PE為32X，23X和14X，維持"增持"評級。 風險提示 原材料價格上漲、下游市場需求不達預期、新產品研發不及預期。 |
