中恒電氣(002364)HVDC電源再簽兩單 國標(biāo)出臺(tái)后有望加速放量
【2017-07-04】 公司近況 中恒電氣發(fā)布公告,公司以第一中標(biāo)人中標(biāo)中國移動(dòng)浙江公司2017~18年240V、336V高壓直流供電系統(tǒng)項(xiàng)目,中標(biāo)份額50%。同時(shí)公司成為杭州西石科技有限公司數(shù)據(jù)港西石數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目5#、6#樓240V高壓直流設(shè)備及5#樓交直流列頭柜的采購簽約單位。 評(píng)論 中標(biāo)中國移動(dòng)項(xiàng)目,再次體現(xiàn)中恒領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。中恒此次以第一中標(biāo)人獲得了50%的份額(超1000萬元),領(lǐng)先中達(dá)電通的30%和艾默生的20%,表明中恒在HVDC產(chǎn)品的技術(shù)水平優(yōu)勢(shì)已獲得標(biāo)桿客戶中國移動(dòng)的認(rèn)可。該筆訂單的示范效應(yīng)有助于公司繼續(xù)拓展運(yùn)營商客戶以及其他數(shù)據(jù)中心市場。 數(shù)據(jù)港項(xiàng)目有助于加速HVDC滲透率。公司中標(biāo)的數(shù)據(jù)港西石數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目訂單額超過800萬元,本次中標(biāo)意味著公司進(jìn)一步拓展了HVDC電源在數(shù)據(jù)港數(shù)據(jù)中心的使用,未來將加速HVDC在數(shù)據(jù)中心中的滲透率,在助力數(shù)據(jù)港打造國際一流數(shù)據(jù)中心的同時(shí)也奠定了HVDC產(chǎn)品高增長的可持續(xù)性。 國標(biāo)發(fā)布催生新增需求,高壓直流電源有望放量增長。2017年5月數(shù)據(jù)中心《設(shè)計(jì)規(guī)范》正式納入高壓直流電源后,中恒已中標(biāo)兩筆訂單,表明隨著國標(biāo)的陸續(xù)出臺(tái),BAT外其他企業(yè)也對(duì)HVDC產(chǎn)品逐步認(rèn)可。我們預(yù)計(jì)《技術(shù)規(guī)范》和《驗(yàn)收規(guī)范》等國家標(biāo)準(zhǔn)也有望在年內(nèi)發(fā)布,中恒作為HVDC電源領(lǐng)軍企業(yè),訂單有望放量,從而拉動(dòng)公司電源板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。 充電樁有望保持穩(wěn)定增長。2016年國網(wǎng)招標(biāo)量大幅低于預(yù)期,公司充電樁收入約2億元,均產(chǎn)生于1H16。國網(wǎng)宣布2017年將新建充電樁2.9萬個(gè),雖然首批招標(biāo)規(guī)模較小,但我們預(yù)計(jì)后2~3批招標(biāo)量將顯著提升。公司是國網(wǎng)系統(tǒng)外企業(yè)中中標(biāo)量最大的公司,今年首批招標(biāo)中再次中標(biāo)11MW。公司充電樁產(chǎn)品保持著>50%的毛利率,預(yù)計(jì)板塊收入將在2H17開始顯著提升。 估值建議 我們維持公司盈利預(yù)測不變。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18年37/29xP/E,我們維持目標(biāo)價(jià)18元(經(jīng)分紅調(diào)整),對(duì)應(yīng)2017年49xP/E。維持推薦評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn) 能源互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)緩慢;充電樁招標(biāo)低于預(yù)期;HVDC國標(biāo)延后。 |