特銳德(300001)2016年年報點評:車樁并舉成效顯著 充電生態+多能生態網逐步推進
【2017-04-19】 2016年營收同比增103.48%，歸母凈利潤同比增72.74%。2016年，公司實現營收61.09億元，同比增103.48%；歸母凈利潤2.52億元，同比增72.74%；每股收益0.25元；綜合毛利率21.47%，同比降2.68pct；期間費用率16.04%，同比降0.67pct。利潤分配方案：每10股派發現金股利0.20元。 2017年一季度平穩增長。2017年一季度，公司公告預計實現營收9.42億元，同比增7.65%；歸母凈利潤5556萬元，同比增10.99%。 新能源汽車板塊&EPC光伏業務&川開電氣并表共推營收增長。公司營收增長主要源于：1）新能源電動汽車板塊表現優異，營收16.72億元，同比增長10倍左右；2）EPC光伏業務營收12.74億元，同比增159%；3）川開電氣并表，全年并表9.9億元。 分業務來看：1）傳統制造業務（不含光伏EPC）營收31.62億元，同比增34%左右，主要源于川開電氣并表等因素，毛利率26.38%，同比略增1.83pct；2）光伏EPC業務營收12.74億元，同比大增159.15%，毛利率13.91%，同比降9.42pct；3）新能源汽車銷售及充電業務營收16.72億元，同比大增10倍左右，源于電動汽車銷售拓展較好。 一機兩翼，打造"電力設備+充電生態+多能生態網"。公司以電力設備制造為"機身"，以充電生態網和多能生態網"兩翼"協同發展，實現電網系統大數據運維、移峰填谷、智能管理等現代能源管理服務。公司雙生態網業務均具備比較好的前景，未來隨著業務不斷推進，有望推動公司打開更大成長空間。 充電生態網：車樁并舉成效顯著。2016年，公司大系統賣電、大平臺賣車、租車生態系統持續打造，公司部分地區合資公司車樁并舉，電動汽車銷售取得優異成效，板塊實現營收16.72億元，毛利潤3億元。截至17年1月底，公司累計投建充電樁超過15萬個，上線運營5萬個，為國內運營樁體最多的公司。隨著電動車保有量的快速增長，充電設備使用率的提升，我們認為在經過投資期后，公司充電生態板塊業務有望逐步盈利。 多能生態網業務：打造固體電蓄熱調峰+分布式供熱模式。公司在東北地區成立合資公司，與熱電廠合作，利用高電壓固體點蓄熱設備為東北電網提供調峰輔助服務，獲取調峰輔助服務費；同時，可將電能轉換成熱能，通過分布式供暖提供供熱運營服務。公司固體蓄熱與分布式供暖技術在國內外處于領先水平。目前公司已建成并投運了丹東、長春及調兵山等全球首例固體電蓄熱調峰項目，投建規模分別為260MW、320MW、280MW。固體電熱調峰+分布式供熱具備較好的盈利性，預計從17年冬季供暖季可開始逐步貢獻業績。 盈利預測與投資建議。我們預計公司2017-2018年歸屬母公司凈利潤3.12億元、3.77億元，同比增長24.04%、20.96%，對應每股收益0.31元、0.38元。我們給予2017年65倍PE，對應20.15元/股，維持"增持"投資評級。 |
