多氟多(002407)六氟磷酸鋰量價齊升 助力業(yè)績增長
【2017-07-19】 無機(jī)氟化工行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，打通新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：公司是無機(jī)氟化工行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，已建立起包括六氟磷酸鋰、正極材料、隔膜等在內(nèi)的鋰電池材料體系。借助材料優(yōu)勢，向下游動力鋰電池、電動汽車動力總車、新能源汽車等環(huán)節(jié)延伸，打通新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。公司15 年已有2 款紅星新能源車車型入選推廣目錄，目前"年產(chǎn)30 萬套新能源汽車動力總成及配套項目"已正式開工。 六氟磷酸鋰價格企穩(wěn)回升，公司產(chǎn)能逐步釋放：隨著二季度新建的3000 噸六氟磷酸鋰開始投產(chǎn)，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)能將由目前的3000 噸/年擴(kuò)產(chǎn)至6000 噸/年。公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，已實現(xiàn)批量出口日韓，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，下游客戶包括比亞迪、杉杉股份、三菱化學(xué)、三星和LG 等。隨著新能源汽車產(chǎn)銷量逐步回升，海外六氟磷酸鋰價格回升等多重因素作用，公司下半年盈利能力將有效提升。 動力鋰電池穩(wěn)步推進(jìn)，下游客戶銷量大增：公司目前三元鋰電池已具備1 億AH產(chǎn)能，年底有望形成4 億Ah 產(chǎn)能。另有年產(chǎn)1.5GWh 動力電池項目開建，預(yù)計18 年年底投產(chǎn)。公司的動力鋰電主要應(yīng)用于A00 級乘用車，下游客戶主要為新大洋知豆，今年銷量大增，5 月銷售4471 輛，同比增長715.9%，公司的動力鋰電出貨量有望大幅增長。 環(huán)保趨嚴(yán)，氟化鹽行業(yè)集中度提升：受環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，部分小工廠被強(qiáng)制關(guān)閉，氟化鋁行業(yè)的開工率不達(dá)50%，供給緊俏帶動氟化鹽漲價，公司作為氟化鹽龍頭企業(yè)市占率有望進(jìn)一步得到提升。 盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為0.95 元、1.14 元、1.25元，對應(yīng)估值為27 倍、23 倍和21 倍，未來三年營業(yè)收入將保持23.8%的復(fù)合增長率，給予公司2017 年31 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價29.5 元，給予"增持"評級。 風(fēng)險提示：原材料價格或大幅波動的風(fēng)險，在建工程進(jìn)度及達(dá)產(chǎn)程度或不及預(yù)期的風(fēng)險。 |
