張家界(000430)大庸古城項目助力公司發展進入新階段
【2017-07-04】 投資要點 長遠來看，公司接待客流仍有較大的提升空間。一是張家界市旅游資源豐富，近年來旅游市場景氣度高且有望延續；二是張家界市政府積極發展全域旅游戰略，在重點發展武陵源核心景區的同時大力促進市內東線、西線和南線旅游資源的開發與發展，有望擴大當地旅游市場規模；三是張家界周邊高鐵、公路加緊建設將給當地旅游市場帶來極大利好，加之荷花機場擴建的完成為旅客量的增長帶來的空間；四是公司新任管理層目標明確，提出要重視公司績效，整合張家界市內優質資源，推動公司向百億市值邁進。 環保客運客流有望繼續平穩增長。環保客運票價包含在武陵源核心景區門票價中，而武陵源核心景區作為張家界最著名的景點，在張家界市政策大力支持發展旅游業、交通逐步完善、旅游市場持續火爆的背景下，其客流也將保持增長的態勢；同時，武陵源核心景區門票存在提價的可能性，因此公司環保客運業績仍有提升空間。 定增打造大庸古城項目，發力文化休閑游。公司定增募集12億元打造大庸古城項目的事項已經獲得證監會批準。預計大庸古城將于2018年9月建成開業，公司預計大庸古城建成后將實現年營業收入4.85億元，凈利潤1.85億元，將大幅增厚公司業績，且將助力公司從觀光游向休閑度假游升級，增加公司的盈利增長點，有利于公司的長遠可持續發展。 控股股東增持，彰顯發展信心。公司2017年6月15日的公告顯示，2017年5月25日-6月5日，公司的控股股東經投集團累計增持數量3,684,274股，占公司股份總數的1.15%。基于對公司未來發展前景的堅定信心和對公司股票價值的合理判斷，公司控股股東將在6個月內繼續增持公司股份，最高不超過公司已發行總股份的2%（包含此次增持股份）。 投資建議。預計公司在2017、2018年的EPS為0.23元和0.25元，對應PE分別為46倍和42倍，維持謹慎推薦評級。 風險提示。天氣不佳或導致景區客流不及預期，景區周邊交通建設低于預期，大庸古城項目推進不及預期。 |
