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    鈣鈦礦太陽能電池概念股票(鈣鈦礦太陽能電池概念上市公司,龍頭股,受益股) ...

    2017-8-10 15:54| 發布者: adminpxl| 查看: 17074| 評論: 0

    摘要: 滬深兩市鈣鈦礦太陽能電池概念股票(鈣鈦礦太陽能電池概念上市公司,龍頭股,受益股)有廣東榕泰、拓日新能、金信諾、橫店東磁、陽光電源等。
    拓日新能(002218)電站和EPC業務突飛猛進 業績增長可期


    【2017-08-01】    區別于市場的觀點:
        上半年市場對光伏這一子行業的看法大多比較悲觀,主要理由是預期裝機增速放緩和上網電價的下調等。而我們的觀點是區別于市場的,對于光伏行業的看法是偏樂觀的,主要原因如下:
        一是雖然光伏裝機增速放緩,但是只局限于地面式電站,分布式電站在十三五期間的增速依然值得期待。從今年分布式電站補貼不降的政策可以看出國家對分布式光伏有明顯的政策傾斜。同時,各地方政府對于分布式的補貼力度也不容小覷,我們預計分布式光伏的市場空間巨大,建議重點關注。
        二是海外市場空間巨大,在"一帶一路"的歷史背景下,為我國的光伏企業走出去帶來了新的機遇。目前,中國光伏產能已占到全球的70%,規模效應凸顯,在價格和質量上存在明顯優勢,未來中國的光伏企業將會進一步拓展海外布局,全球影響力將進一步加強。
        三是光伏上網電價的下調是確定的事情,目前市場已經對此形成了預期并消化。而光伏技術的進步所導致的各產品成本的下降幅度是超預期的。市場會進一步分化,優勝劣汰,對于優質企業來說,毛利率不降反升,脫穎而出。
        公司投資亮點:
        轉型電站運營,電費收入成為主要增長點。光伏行業產業鏈各環節中,電站運營的毛利是最高的,行業平均毛利率達到近60%。拓日新能在戰略上積極布局電站的建設與運營,2016年公司的電費收入達到2.03億,同比增加了近1倍。預計2017年底,公司自有的并網運行電站將達到400-500MW,電費收入成為公司新的增長點。公司規劃未來自有的地面電站將擴大到1GW,為公司的長期穩定的發展提供了強有力的支撐。
        EPC業務逐步放量,成本管控優勢明顯。公司憑借公司十年來的光伏電站設計、安裝及運營經驗,具備有競爭力的EPC建設成本優勢,其中70%-80%的成本可以由公司自身進行控制。公司2017年大力擴展EPC業務,抓住市場先機,為進一步的發展增強了動力。預計到2017年底,公司的EPC將達到60MW,同比增加5倍。
        低杠桿抗風險,厚積薄發擴張潛力巨大。公司穩健的低杠桿的發展路線使其具有極強的抗風險能力,為公司下一步的電站開拓積聚了力量,公司資金充足,后勁十足,實力和潛力都不容小覷。公司利用在青海、陜西、喀什等當地的產業來帶動當地的電站建設,在拿地方面具有絕對優勢。公司厚積薄發,業績爆發可期。
        海外業務無雙反,款到發貨營收穩健。公司的太陽能應用品和太陽能集熱器主要銷往海外81個國家,合作超市達到31家。公司每年可以實現近4000萬的銷售收入,國內很少有企業涉足該領域。這類業務毛利率較高(2016年公司太陽能應用產品21.24%,太陽能集熱器42.22%),并且不受歐美雙反的影響,對公司業績的支撐非常穩健。
        盈利預測:
        截至2017年7月28日,公司的收盤價為4.45元,總市值為55.02億元,對應的2017年-2019年EPS是0.19、0.29和0.36,對應的PE分別為22倍、15倍和12倍,低于行業平均水平。
        我們認為公司全產業鏈經營模式為公司穩健長遠的發展奠定堅實基礎,低杠桿的財務結構又為公司的進一步擴張提供資金支持,可以實現逆周期的穩定增長。另外,公司的成本管控能力和抗風險能力也為公司的下一步發展保駕護航,未來不排除做大做強的可能。首次覆蓋給予?買入?評級,目標價6.5元。
        風險提示:
        政府光伏政策風險、公司電站業務增長不達預期。


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