金信諾(300252)回購設立激勵機制 奠定股價底部區間
【2017-08-02】 事件： 公司計劃以自籌資金進行股份回購，在回購資金總額不超過人民幣 2800 萬元,回購價格不超過28 元/股，回購股份約 100 萬股，占公司目前已發行總股本比例約 0.22%。 評論： 回購股份設立激勵機制，奠定股價底部區間。公司計劃2800 萬元（回購價格不超過 28 元）股票，用于公司股份獎勵計劃、員工持股計劃或股權激勵 計劃的股票來源。此次回購股份設立激勵機制，完善公司長效激勵機制，同時彰顯公司對于未來發展的堅定信心，奠定股價底部區間。 收購江蘇萬邦，布局5G 毫米波等關鍵技術。公司擬現金收購江蘇萬邦，其所布局的相控陣、波束控制、毫米波等射頻技術均為5G 核心技術，同時，在射頻、電、光等公司前期優勢布局的技術產品之上繼續補足毫米波技術，為完善5G 產品布局打下堅實基礎。 軍民融合平臺型公司，靜待水下防御系統。公司是軍民融合重要平臺稀缺標的，連接產品已經深度切入軍用市場，同時在混改方面已經和核九院、沈飛601 所等核心院所成立合資公司，在線束、光通信、電磁兼容等領域深入合作，后續持續混改也是公司成長的核心驅動因素之一。此外，公司水下防御系統進展順利，預計今年將是取得突破的重要時間，面向國內國際市場空間巨大。 階段性業績增速調整，不改長期確定性成長。公司歷史成長優秀，自2011 年上市以來，公司收入和凈利潤分別實現34%和57%的復合增長率。近9 個季度，有7 個季度收入保持2 位數增長，有8 個季度利潤保持兩位數增長。我們認為當前公司業績增速的調整，屬于4G 行業后周期疊加公司戰略布局核心技術的階段性特點，隨著公司5G 和軍品新產品和新產能逐步釋放，以及海洋防御系統實現突破，公司產業鏈地位越發清晰，業績恢復高成長可期，未來成長空間確定。我們預計公司17 和18 年業績分別為2.4 億元和3.1 億元，對應當前股價PE 為35X 和27X，隨著后續5G 此次回購奠定股價底部區間，建議立足中線底部積極布局。繼續維持"強烈推薦-A" 風險提示： 5G 及國防市場推進不及預期、市場競爭加劇，新產品開發不及預期。 |
