橫店東磁(002056)磁材超預(yù)期 二季度業(yè)績大增
【2017-07-12】 事件：公司公告預(yù)計上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間在2.07-2.48 億元，同比增長0%-20%，較公司一季度報中的預(yù)測有大幅提升。二季度單季度實現(xiàn)盈利1.45-1.86 億元，同比增長30.6%~67.6%。 磁材景氣超預(yù)期，助推業(yè)績增長。公司是國內(nèi)最大的磁性材料生產(chǎn)企業(yè)，擁有15 萬噸鐵氧體預(yù)燒料、12 萬噸永磁鐵氧體、2.5 萬噸軟磁鐵氧體的生產(chǎn)能力，2016 年永磁、軟磁鐵氧體的國內(nèi)市占率分別達(dá)18%、8%。公司積極開拓永磁和軟磁下游市場，包括機殼、無線充電產(chǎn)品等，增加了公司銷售收入；同時公司一直致力于開拓高端市場，在傳統(tǒng)的鐵氧體行業(yè)獲取了30%的高毛利率。另外，稀土永磁價格上漲對鐵氧體應(yīng)用也產(chǎn)生利好。 三駕馬車齊發(fā)力，公司未來前景看好。公司以磁材起家，2010 年布局光伏、2016 年布局動力鋰電池。在磁材領(lǐng)域，新的高端領(lǐng)域不斷開拓。公司生產(chǎn)的軟磁體供應(yīng)給蘋果作為無線充電的材料，未來有望大爆發(fā)。在光伏領(lǐng)域，公司是國內(nèi)單晶硅電池片的領(lǐng)跑者，電池片轉(zhuǎn)換率高。2016 年太陽能電池片銷量增長36%。在動力電池領(lǐng)域，公司順應(yīng)市場高能量密度和低成本的需求，量產(chǎn)2.6Ah18650 電池密度在國內(nèi)領(lǐng)先，伴隨產(chǎn)能落地，公司在動力電池領(lǐng)域?qū)⒂懈蟮氖袌觥?/div> 盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2017-2019 年分別實現(xiàn)凈利潤5.87 億元、7.05億元、8.01 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.71 元、0.86 元、0.98 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為24X、20X、17X。給予增持評級。 風(fēng)險提示：動力電池項目發(fā)展不如預(yù)期，無線充電市場不及預(yù)期 |
