陽光電源(300274)1H17業績預告超預期 重申"推薦"
【2017-06-10】 預測盈利同比增長40-70% 陽光電源公告上半年歸屬上市公司股東凈利潤預計介于3.16-3.83 億元，同比增長40-70%。2 季度凈利潤預計介于1.86-2.54 億元，同比增長79%-144%。我們預計2 季度業績的強勁增長主要由海外逆變器銷售以及分布式電站系統集成驅動。 關注要點 海外業務與分布式電站系統集成驅動增長。我們預計上半年逆變器出貨量保持平穩，得益于公司海外業務的多年拓展，上半年海外業務出貨量增長強勁。電站系統集成方面，我們預計受益于分布式光伏發電成本的不斷下降，上半年公司分布式電站系統集成業務增長強勁。 限制性股票授予完成，公司員工積極性提升。5 月23 日，公司完成向497 名核心管理以及技術員工完成2017 年限制性股票激勵計劃首批3446 萬股限制性股票授予。我們認為限制性股份授予完成后，公司員工積極性有望進一步提升。 持續探索智慧能源解決方案。5 月23 日，公司公告與合肥市創業投資引導基金有限公司、合肥高新產業投資有限公司、合肥尚仁新能源產業發展合伙企業（有限合伙）簽訂《合肥智慧能源創新平臺項目投資合作協議》，擬共同出資人民幣2.5 億元，設立合肥智慧能源創新平臺有限公司，致力于智慧能源相關創新理論的研究以及先進技術開發。我們預計該平臺有望對公司未來向智慧能源綜合服務的布局提供技術支持。 估值與建議 維持2017/18 年盈利預測。我們看好公司海外業務的強勁增長以及對于智慧能源解決方案的持續探索。維持"推薦"評級以及目標價15 元/股，基于30 倍2017 年市盈率。 風險 逆變器價格低于預期，光伏電站建設慢于預期。 |
