鵬輝能源(300438)三駕馬車齊頭并進(jìn) 動(dòng)力、消費(fèi)、儲(chǔ)能交相輝映
【2017-07-17】【出處】西南證券 事件：鵬輝能源發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 8735 萬元-10045 萬元，同比增長100%-130%。 動(dòng)力電池、消費(fèi)電池、儲(chǔ)能電池三駕馬車齊頭并進(jìn)：公司是一二次電池細(xì)分龍頭企業(yè)，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司提供從乘用車、客車到物流車全系列動(dòng)力電池；消費(fèi)電池領(lǐng)域，公司生產(chǎn)啟停電源、無人機(jī)用電池、可穿戴電池等；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司提供通信基站電源和分布式微網(wǎng)儲(chǔ)能電站。從產(chǎn)品種類上分，公司具備鋰離子電池、鎳氫電池、鐵鋰和錳鋰電池的一次和二次電池。 動(dòng)力電池產(chǎn)能翻倍，下游客戶全車型覆蓋。2016 年公司動(dòng)力電池產(chǎn)能為3GWh，規(guī)劃到2017 年底投產(chǎn)6.8GWh，其中珠海2.8GWh，駐馬店4GWh。下游客戶覆蓋眾泰、陜西通家、珠海廣通等。從6 月份新能源車銷量數(shù)據(jù)來看，陜西通家出貨量大增，為公司提供足夠業(yè)績(jī)支撐。而從7 月初的第六批新能源車型目錄來看，客車占比60.7%，專用車占比28.4%，其中珠海廣通有13 款車型，占入圍客車車型的10%。隨著廣通等客車逐步開始銷售，預(yù)計(jì)下半年公司動(dòng)力電池出貨量將大大增加。 收購日本唯一鋅空電池廠商N(yùn)EXCELL，壟斷日本助聽器電池市場(chǎng)。公司2015年以16125 萬元增資入股NEXCELL 公司，占據(jù)股權(quán)51.22%。NEXCELL 是一家主要制造鋅空電池的公司。鋅空電池實(shí)際比能量高達(dá)220-300Wh/kg，高出目前鋰離子電池一倍。但由于該電池不可充電、且比功率較低，所以只能用于小型器件當(dāng)中。公司收購Nexcell 主要用于技術(shù)儲(chǔ)備，當(dāng)鋅空氣電池實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后，可彌補(bǔ)鋰離子電池的缺陷，組合應(yīng)用于動(dòng)力源當(dāng)中。隨著新能源車的普及，該電池有望替代目前廣泛使用的堿性鋅錳干電池，占據(jù)電池產(chǎn)品重要的一席之地。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.72 元、1.35 元、1.91元，對(duì)應(yīng)PE 分別為38 倍、20 倍和14 倍。公司在動(dòng)力電池領(lǐng)域保持自身特色，抓住細(xì)分市場(chǎng)機(jī)遇。我們長期看好公司發(fā)展，給予“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：四季度動(dòng)力電池價(jià)格大幅度降低的風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張及投產(chǎn)進(jìn)度或不及預(yù)期。 |
