寶泰隆(601011)石墨烯產業新貴 積極實施產業轉型
【2017-08-07】 積極實施產業轉型，提前布局石墨烯產業 公司近年來積極實行產業轉型戰略，確立以石墨烯為核心的石墨及石墨深加工業務是公司未來產業轉型的主要方向。2016 年1 月20 日，公司自主研發的專利成功通過中試，打通了整個工藝流程，實現了石墨烯的物理法規模化制備，可以生產不同規格的品質高、性能優越的石墨烯產品。公司于2015 年8 月開工建設的100 噸石墨烯項目2016 年10 月30 日建成，2016年末開始試車調試。公司擁有豐富的石墨資源， 2015 年7 月，公司出資3700 萬元收購七臺河東潤礦業43%股權，東潤礦業擁有的石墨礦區儲量豐富，石墨品位高、鱗片大，非常適合于石墨烯粉末的生產。2017 年，公司計劃實施"6 萬噸/年石墨精粉選礦廠及尾礦庫項目"，現已取得備案立項批復，待該項目投產后，優質、豐富的石墨資源可為公司發展高端石墨特色深加工產業提供充足的石墨原料保證。公司擁有多項石墨烯制備專利并與多家科研院所簽訂合作協議。公司自主研發了5 項石墨烯相關專利并與青島金墨自動化科技有限公司簽訂技術轉讓和專利實施許可及技術服務合同。公司已與清華大學、哈爾濱工業大學、東北石油大學、黑龍江科技大學簽訂合作框架協議。2017 年4 月，公司下屬原黑龍江寶泰隆煤炭循環經濟研究院更名為黑龍江寶泰隆新能源新材料研究院，業務范圍涵蓋石墨及其制品、石墨烯及其制品、電池及其正負極材料等的研究。公司還積極布局石墨烯下游應用產業，公司投資3 億元建設"年產2000 噸超導電型石墨烯/磷酸鐵鋰正極材料項目"計劃 2017 年投產。公司石墨資源豐富，擁有多項石墨烯制備技術專利，科研實力雄厚，因此在未來石墨烯下游應用市場成熟后，公司石墨烯業務的發展值得期待。 循環經濟產業鏈助力公司傳統煤化工業務 公司開采和采購的原煤進入洗煤工序進行洗選加工， 主產品精煤供給焦化工序煉焦，副產品煤泥、煤矸石等供給干熄焦電廠；焦化工序生產的焦炭主要供給東北三省的鋼鐵廠用戶，副產品煤焦油、粗苯、萘油等繼續深加工或直接外銷；焦炭生產采用干法熄焦，回收的余熱用于干熄焦電廠發電和生產蒸汽，電力和蒸汽主要供給公司內部使用， 剩余電量上網銷售；電廠余熱用于公司生產生活區和周邊多個小區供暖，電廠的供熱鍋爐產生的廢渣經加工后，用于生產建筑材料。循環經濟產業鏈有助于公司減少生產成本，提高企業生產和資源利用效率。 投資建議:在現有業務下，我們預計公司2017 年至2019 年凈利潤分別為1.03 億元、1.66 億元和1.83 億元，按照公司現有股本（不考慮增發），對應的EPS 分別為0.08 元、0.12 元和0.13 元。考慮到公司未來產業升級及轉型帶來的成長空間，給予"增持"評級，目標價12 元。 風險提示：焦炭價格大幅下跌，石墨烯產業應用發展不及預期。 |
