鋼鐵行業(yè)去杠桿望加速 一攬子政策將出臺(tái)(概念股) ...
從9月16日召開的“2017中國鋼鐵技術(shù)經(jīng)濟(jì)高端論壇”上獲悉，自新一輪債轉(zhuǎn)股實(shí)施以來，我國鋼鐵行業(yè)已簽訂債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議約1500億元，涉及中鋼、武鋼、馬鋼、河鋼等10個(gè)鋼鐵企業(yè)。 據(jù)中國證券報(bào)9月18日消息，與我國大中型鋼鐵企業(yè)負(fù)債總額相比，當(dāng)前債轉(zhuǎn)股占比僅4.2%。其中，實(shí)際落地或部分落地的僅中鋼、太鋼兩家。而隨著鋼鐵企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，債轉(zhuǎn)股實(shí)施的難度進(jìn)一步加大。工信部有關(guān)負(fù)責(zé)人在論壇上表示，下一步將加快鋼鐵行業(yè)去杠桿，解決實(shí)際問題。如抓緊落實(shí)已簽訂的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，支持債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)多渠道籌資，并出臺(tái)《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法》等。 在國家大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，鋼鐵行業(yè)取得了明顯的效益。 Wind統(tǒng)計(jì)顯示，34家鋼鐵上市公司2017年上半年主營業(yè)務(wù)收入增長平均為58%，凈利潤同比增長406%；2017年上半年，34家上市鋼企毛利率平均為11.77%，較2017年一季報(bào)的11.02%和2016年年報(bào)的10.13%，呈逐步提升態(tài)勢(shì)。 相關(guān)人士表示，上市鋼企凈利增長率和毛利率提升，是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成效的一個(gè)很好體現(xiàn)。而持續(xù)去產(chǎn)能必然致使行業(yè)集中度提升，相關(guān)需求也涌向行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，從而導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率提升。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年34家鋼企的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.83次，較一季報(bào)的1.78次大幅提升。 同樣，存貨周轉(zhuǎn)率提升也體現(xiàn)在每股現(xiàn)金流上。今年上半年，34家上市鋼企每股現(xiàn)金流平均為0.17元，較一季報(bào)的0.01元有明顯增長。其中，23家公司上半年每股現(xiàn)金流為正，11家公司上半年每股現(xiàn)金流在0.30元以上。 隨著企業(yè)經(jīng)營收入提升、現(xiàn)金流逐漸充裕，負(fù)債率也同步下降。統(tǒng)計(jì)顯示，34家鋼企上半年平均負(fù)債率為62.2%，較一季報(bào)的62.5%和去年年報(bào)的62.75%，呈逐漸下降態(tài)勢(shì)。 作為本輪債轉(zhuǎn)股破冰后最先受益的行業(yè)，一批鋼鐵企業(yè)也在去年底和今年上半年陸續(xù)與金融機(jī)構(gòu)等簽署了債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，包括中鋼、武鋼、馬鋼、安鋼、南鋼、山鋼、河鋼、太鋼等，簽約金額約1500億元。 “與我國大中型鋼鐵企業(yè)負(fù)債總額相比，當(dāng)前債轉(zhuǎn)股占比僅4.2%。其中實(shí)際落地或部分落地的僅中鋼、太鋼兩家”，上述相關(guān)負(fù)責(zé)人在論壇上坦言，“與其他輕工行業(yè)相比，鋼鐵行業(yè)的負(fù)債率相對(duì)較高。既要去杠桿，又要防止國有資產(chǎn)流失，同時(shí)兼顧職工安置、地方經(jīng)濟(jì)等，可以說國有鋼企的去杠桿難度更大?！?/div> “簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議的10家鋼鐵企業(yè)，大部分都是‘明股實(shí)債’，這實(shí)際上并沒有讓企業(yè)擺脫沉重的財(cái)務(wù)包袱。”冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)在論壇上表示。 統(tǒng)計(jì)顯示，我國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2008年突破60%后逐年攀升，在2017年3月達(dá)到近年最高點(diǎn)。鋼鐵企業(yè)特別是國有鋼鐵企業(yè)杠桿之重，和投資沖動(dòng)有很大關(guān)系。2007年后，一些企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)市場(chǎng)預(yù)期過于樂觀，過于追求速度和規(guī)模，熱衷上新項(xiàng)目、出新業(yè)績(jī)；商業(yè)銀行也愿意向鋼鐵企業(yè)貸款，導(dǎo)致企業(yè)債臺(tái)高筑。 業(yè)內(nèi)人士表示，加杠桿容易，去杠桿難。一方面，處置國有企業(yè)資產(chǎn)的過程如果不順利，就會(huì)出現(xiàn)“舊賬變新賬”，對(duì)企業(yè)現(xiàn)在的負(fù)責(zé)人產(chǎn)生負(fù)面影響；另一方面，銀行總是愿意規(guī)避不良貸款，而處置資產(chǎn)勢(shì)必帶來一定損失，因此銀行積極配合國有企業(yè)去杠桿還需要做大量工作。 “真正有降杠桿效果的是‘增股還債’和‘增股投資’，其中增股還債效果最明顯，這也是真正意義上的債轉(zhuǎn)股。”李新創(chuàng)說，它由設(shè)立的基金對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，權(quán)益資金進(jìn)入后幫助企業(yè)償還債務(wù)。在這種情況下，總資產(chǎn)不變，但股東權(quán)益增加，企業(yè)負(fù)債減少。值得注意的是這種模式含有回購條款，其實(shí)是“股權(quán)投資＋看跌期權(quán)”的組合。 業(yè)內(nèi)人士表示，在本輪債轉(zhuǎn)股提出之初，鋼鐵行業(yè)無論是產(chǎn)品價(jià)格還是行業(yè)的整體盈利水平，都處于歷史低谷水平?？梢姡鄬?duì)于兩年前的行業(yè)低谷，企業(yè)盈利狀況的改善，將使得鋼鐵產(chǎn)業(yè)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的意愿下降。 “下一步將加快鋼鐵行業(yè)去杠桿，解決實(shí)際問題。如抓緊落實(shí)已簽訂的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，支持債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)多渠道籌資，出臺(tái)《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法》等文件。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。 同時(shí)，他提出了七方面舉措和建議，包括堅(jiān)定推進(jìn)去產(chǎn)能、深化國企改革、積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)化法制化債轉(zhuǎn)股、推進(jìn)行業(yè)企業(yè)兼并重組、推進(jìn)金融去杠桿等。 在此前召開的鋼協(xié)會(huì)議上，中鋼協(xié)秘書長劉振江曾透露，針對(duì)行業(yè)去杠桿進(jìn)展緩慢等問題，該協(xié)會(huì)大半年來積極與相關(guān)主管部門和鋼鐵企業(yè)溝通座談，目前已經(jīng)取得了一些積極進(jìn)展。早在今年3月，中鋼協(xié)就提出，要經(jīng)過3年-5年努力，使得行業(yè)平均負(fù)債率下降到60%以下。 據(jù)劉振江透露，針對(duì)鋼鐵企業(yè)集中反映的在債轉(zhuǎn)股中遇到的“明股實(shí)債”、債務(wù)處置、信貸規(guī)模和貸款結(jié)構(gòu)等問題，中鋼協(xié)也向相關(guān)部委形成了專題報(bào)告?！皡f(xié)會(huì)對(duì)于去產(chǎn)能過程中債務(wù)處置相關(guān)問題的建議，已經(jīng)得到有關(guān)部門的重視，目前正在收集典型案例?！?/div> 8月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，將繼續(xù)把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負(fù)債率工作。會(huì)議還提出，未來將推動(dòng)發(fā)展前景好、有轉(zhuǎn)股意向的央企創(chuàng)新模式，加快推進(jìn)債轉(zhuǎn)股，“支持債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)多渠道籌資；鼓勵(lì)國有資本投資、運(yùn)營公司及有條件的央企基金采取各種市場(chǎng)化方式參與債轉(zhuǎn)股”。 種種跡象顯示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中難度最大的去杠桿工作，將有望在今年下半年加快推進(jìn)速度。 相關(guān)概念股龍頭： 山東鋼鐵：公司已建成中厚板和薄板兩條國際先進(jìn)、國內(nèi)一流的精品板材生產(chǎn)線，新上裝備達(dá)到國際先進(jìn)，形成了管線用鋼、高強(qiáng)鋼板、貝氏體鋼、高強(qiáng)船板、鍋爐容器用鋼的專有生產(chǎn)技術(shù)，及適應(yīng)日本、美國、歐洲等標(biāo)準(zhǔn)的專用鋼材等新產(chǎn)品，鍋爐板、鍋爐板、低合金板國內(nèi)市場(chǎng)占有率、產(chǎn)銷量居行業(yè)第一位，公司進(jìn)口礦比例約為70%。據(jù)國家冶金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心資料，公司主要產(chǎn)品的制造成本均在冶金行業(yè)平均值以下，其中，普碳中板的單位制造成本全國最低。 首鋼股份：首鋼股份是以鋼鐵業(yè)為主，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)同步發(fā)展的上市公司，年生產(chǎn)能力為鐵430萬噸、鋼450萬噸、線材350萬噸、彩涂板17萬噸、鍍鋅板18萬噸，高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量占產(chǎn)品總量的二分之一，2006年12月23日軋制出首鋼發(fā)展史上第一卷熱軋卷板，實(shí)現(xiàn)了首鋼由低端產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品的歷史性跨越。 寶鋼股份：寶山鋼鐵股份有限公司是一家專注于鋼鐵業(yè)的公司，主要鋼鐵產(chǎn)品分為碳鋼、不銹鋼和特殊鋼三大類，是我國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，在國際鋼鐵市場(chǎng)上屬于世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè).公司專業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵產(chǎn)品，公司采用國際先進(jìn)的質(zhì)量管理，主要產(chǎn)品均獲得國際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可.在成為中國市場(chǎng)主要鋼材供應(yīng)商的同時(shí)，產(chǎn)品出口日本、韓國、歐美四十多個(gè)國家和地區(qū).公司具有雄厚的研發(fā)實(shí)力，從事新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝、新裝備的開發(fā)研制，為公司積聚了不竭的發(fā)展動(dòng)力.《世界鋼鐵業(yè)指南》評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，認(rèn)為也是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。 馬鋼股份：馬鞍山鋼鐵股份有限公司被國家列為首批在境外上市的九家股份制規(guī)范化試點(diǎn)企業(yè)之一.公司主營業(yè)務(wù)為鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是中國最大鋼鐵生產(chǎn)和銷售商之一，生產(chǎn)過程主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等.本公司主要產(chǎn)品是鋼材，大致可分為板材、型鋼、線棒、車輪四大類。 包鋼股份：公司以鋼鐵制品及其壓延加工產(chǎn)品、冶金機(jī)械、設(shè)備及配件，進(jìn)出口貿(mào)易的業(yè)務(wù)及咨詢（法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定規(guī)定應(yīng)經(jīng)許可的，未獲許可不得生產(chǎn)經(jīng)營），鋼鐵生產(chǎn)技術(shù)咨詢、焦炭及副產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售、冶金的投資等。 八一鋼鐵：八鋼目前具有礦山、選礦、燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼到軋鋼完整的生產(chǎn)工藝流程。在新疆哈密地區(qū)和阿勒泰地區(qū)有雅滿蘇、蒙庫兩座鐵礦，在烏魯木齊艾維爾溝還有一座以生產(chǎn)焦煤為主的煤礦。同時(shí)，八鋼還有金屬制品等鋼鐵延伸產(chǎn)品。 |
