寶鋼股份(600019)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期 下半年公司利潤(rùn)有望快速提升
【2017-09-04】 分析與判斷 業(yè)績(jī)符合預(yù)期 公司為行業(yè)龍頭，產(chǎn)品以板材為主，二季度板材價(jià)格整體下降了500元/噸左右，雖然公司產(chǎn)品高端、品質(zhì)優(yōu)秀，產(chǎn)品降幅有限，但是凈利潤(rùn)仍然受到了影響，未能延續(xù)一季度的盈利水平，總體來(lái)講，公司利潤(rùn)總額85.14億，仍高居國(guó)內(nèi)第一，半年報(bào)業(yè)績(jī)也符合預(yù)期。 湛江利潤(rùn)數(shù)據(jù)靚麗，下半年仍有巨大潛力 湛江鋼鐵3月厚板機(jī)組實(shí)現(xiàn)月達(dá)產(chǎn)，6月冷軋連退機(jī)組進(jìn)入冷負(fù)荷試車，7月1#電工鋼機(jī)組熱負(fù)荷試車成功，意味著1#電工鋼機(jī)組即將投入生產(chǎn)；湛江基地正快速步入正規(guī)，在未完全達(dá)產(chǎn)的情況下，半年貢獻(xiàn)了13.5億凈利潤(rùn)，按年產(chǎn)800萬(wàn)噸估算，噸鋼凈利潤(rùn)約為330元，以湛江的設(shè)備配置及地理位置優(yōu)勢(shì)，達(dá)產(chǎn)后的凈利潤(rùn)至少有100~200元的空間，再考慮到8月份寶鋼300~400元的提價(jià)，湛江基地下半年的盈利能力值得期待。 環(huán)保采暖季限產(chǎn)+霧霾限產(chǎn)+煤改氣會(huì)使供需持續(xù)緊張 近期環(huán)保部出臺(tái)“京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案”，其中明確了唐山、邯鄲、石家莊、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市在采暖季限制產(chǎn)能50%，將影響粗鋼產(chǎn)量3000~4000萬(wàn)噸，而且非采暖季的霧霾天也將進(jìn)行限產(chǎn)；另外9月1日起，唐山地區(qū)因煤改氣臨時(shí)停產(chǎn)15~30天的鋼材加工廠較多，日累積產(chǎn)量達(dá)到8.8萬(wàn)噸左右，短期會(huì)使供需更為緊張，鋼價(jià)或有一定程度上漲，這將利好非京津冀地區(qū)鋼鐵企業(yè)，寶鋼股份將受益。 即將進(jìn)入汽車銷售旺季，公司下半年利潤(rùn)有望快速提升 本周熱軋廠內(nèi)庫(kù)存降4.17萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降3.08萬(wàn)噸，整體減少庫(kù)存7.25萬(wàn)噸；熱卷1801合約今日暴漲4.23%，至4091元；下半年是傳統(tǒng)的汽車銷售旺季，如今板材價(jià)格已修復(fù)，未來(lái)仍有望上漲，公司下半年利潤(rùn)或?qū)⒖焖偬嵘?/div> 盈利預(yù)測(cè)與投資建議 中國(guó)鋼鐵看寶鋼，長(zhǎng)期看好公司的盈利能力。預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.80元、0.98元、1.18元，給予強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅下滑，鋼價(jià)大幅下跌，原燃料大幅上漲。 |
