納思達(002180)2017年半年報點評:各項業務穩步發展 財務費用影響當期利潤
【2017-09-01】 核心觀點: 公司公布2017年中報業績,報告期實現營業收入111億元,同比增長678%;實現歸母凈利潤-10.15億元,同比下降537%;實現扣除非經常損益的凈利潤-10.46億元,同比下降578%。 同時披露三季報預告,預計2017 年前三季度實現凈利潤-7.5 億元~-4億元,同比下降392%-256%;預計第三季度實現歸屬母公司凈利潤2.5 億元至6 億元。 并購融資產生較大利息支出、調整公允價值帶來折舊、攤銷增加影響當期業績 本期歸母凈利潤大幅變動,主要因素包括:1)2016年并購融資在本報告期產生較大的利息支出,本期利息支出5.65億元。同時,匯兌損失影響財務費用2.44億元;2)境外子公司并購后因公允價值調整賬面,增加了折舊、攤銷、存貨轉銷等,使得調整后的凈利潤出現虧損; 各項業務穩步發展,打印機銷量同比增長 19.7% 耗材業務實現的營業收入、凈利潤有一定幅度增長,較上年同期分別上升約 15%、14%。 2017 年上半年,利盟銷售打印機數量為 71.7 萬臺,2016 年上半年銷售 59.9 萬臺,2017 上半年較 2016 上半年同期打印機銷量增長了 19.7%。 預計2017 年-2019 年EPS 分別為-0.32、1.04 及1.47 元/股 受財務費用、報表調整等影響,預計公司2017 年虧損。當前股價對應2018 年、2019 年PE 分別為24 倍、17 倍。今年是公司海外收購完成第一年,一次性費用較多,但經營性指標良好,給予“買入”評級。 風險提示 與lexmark 的整合進度和時間周期存在不確定性;太盟退出時稀釋股權;國外成熟地區打印市場份額變化不確定性;借款規模較大,短期承受較大費用壓力和資產負債率高的風險;增發存在不確定性。 |