億緯鋰能(300014)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)大增符合預(yù)期 動(dòng)力鋰電爆發(fā)增長(zhǎng)
【2017-08-10】 2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入13.44億，同比增長(zhǎng)63.65%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.33億元，同比增長(zhǎng)161.37%，扣非后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.66億，同比增長(zhǎng)95.92%，對(duì)應(yīng)EPS為0.27元。 投資要點(diǎn) 1.中報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)161%，符合市場(chǎng)預(yù)期 2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入13.44億，同比增長(zhǎng)63.65%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.33億元，同比增長(zhǎng)161.37%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.66億，同比增長(zhǎng)95.92%，對(duì)應(yīng)EPS為0.27元。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要是上半年鋰離子電池和電子霧化器高速增長(zhǎng)，同時(shí)公司轉(zhuǎn)讓部分麥克韋爾股權(quán)，獲得7098.6萬(wàn)投資收益，公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。 2.動(dòng)力鋰電爆發(fā)增長(zhǎng)，新產(chǎn)能陸續(xù)落地，成功進(jìn)入宇通供應(yīng)鏈 上半年鋰離子電池營(yíng)收3.97億，增長(zhǎng)155.63%，毛利率22.83%，同比提升2.36%，公司規(guī)模效應(yīng)已開(kāi)始體現(xiàn)。目前公司已建成3.5GWh的圓柱三元產(chǎn)能，2.5GWh的方形磷酸鐵鋰產(chǎn)能，總產(chǎn)能達(dá)到6gWh，到2017年底總產(chǎn)能將達(dá)到9GWh，躋身國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)。在今年以來(lái)的新能源汽車(chē)推廣目錄中，共有100多款配有公司動(dòng)力電池及電源系統(tǒng)的新能源汽車(chē)入選。上半年公司已成功進(jìn)入宇通客車(chē)的供應(yīng)鏈，已進(jìn)入的主要客戶(hù)還包括南京金龍、陸地方舟、廈門(mén)金旅、中國(guó)中車(chē)、吉利、中通等，我們預(yù)計(jì)下半年公司動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)仍將隨新能源汽車(chē)銷(xiāo)量爆發(fā)增長(zhǎng)。 3.電子霧化器業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，鋰原電池配套共享單車(chē)增長(zhǎng)穩(wěn)健 上半年公司電子霧化器業(yè)務(wù)收入4.99億，同比增長(zhǎng)73.26%。子公司麥克韋爾的自有品牌電子霧化器投放市場(chǎng)后迅速增長(zhǎng)，公司ODM業(yè)務(wù)大客戶(hù)訂單也增長(zhǎng)較好。公司在6月完成了麥克韋爾控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)嵘他溈隧f爾高管持股比例，有助于麥克韋爾長(zhǎng)期快速成長(zhǎng)。鋰原電池收入4.48億，同比增長(zhǎng)18.60%。公司保持了鋰原電池領(lǐng)域龍頭地位，獲得了國(guó)際知名表計(jì)大客戶(hù)的訂單，國(guó)際業(yè)務(wù)同比翻倍增長(zhǎng)，公司緊抓新興領(lǐng)域需求，成為共享單車(chē)、GPS定位跟蹤和E-call等物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的主要電池供應(yīng)商，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司鋰原電池業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。 4.投資建議 預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬股東凈利潤(rùn)為4.07、6.41、7.57億，EPS為0.48元、0.75元、0.88元，給予目標(biāo)價(jià)28元，對(duì)應(yīng)2017年37倍PE，給予"推薦"評(píng)級(jí)。 5.風(fēng)險(xiǎn)提示 新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)能利用率低于預(yù)期。 |
