寧波港(601018)2017年半年報點評:集裝箱業務高歌猛進 一體化疊加效應顯現
【2017-09-06】 投資要點： 公司上半年實現貨物吞吐量3.66億噸（+12.3%），集裝箱吞吐量1305.4萬TEU（+14.1%）。從整個寧波舟山港看，成為全球首個半年吞吐量突破5億噸的港口。上半年港口集裝箱吞吐量首次進入全球前三，在高基數的前提下能夠實現14.7%的同比增幅，位列全球前十大港口增幅冠軍。另外，在今年5月份集裝箱吞吐量月增幅達到27%，在全球前十大港口中排名單月增幅首位。從分航線看，公司上半年歐線箱量、美東美西線箱量、東南亞線箱量均實現兩位數增長，水水中轉箱量同比增長25%（當前水水中轉箱量公司占比已達27%），海鐵聯運箱量同比增長82%（截止目前公司海鐵聯運箱量已超過去年全年水平）。分貨種看，公司上半年基礎貨種接卸量全面回升，其中鐵礦石接卸量完成 6668 萬噸，同比增長 19.3%；煤炭接卸量完成 2167萬噸，同比增長 11.1%；原油接卸量完成 3799 萬噸，同比增長4.6%；液化品吞吐量完成 480 萬噸，同比增長 6.9%。鼠浪湖礦石中轉碼頭逐步達到設計能力，上半年共接卸40萬噸級船舶10艘次，該碼頭距離長江口較近，地理位置優勢明顯，去年四季度開始常態化每月靠泊兩艘40萬噸巨型礦石船，并與淡水河谷簽訂戰略合作協議。今年5月24日全球最大集裝箱船“東方香港”號（載箱量超過2.1萬TEU），2月13日、8月 7日全球最大原油船“泰歐”輪(42萬載重噸)先后靠泊公司碼頭，顯示公司碼頭接泊能力全球領先。上半年，證金公司持續增持公司股票，截至 6月 30日，持股比例由2016H的1.44% 上升至2017H的4.66%，成為公司第二大股東。此外，公司成功被納入MSCI指數，成為首批入選成分股的222家上市公司之一。 盈利預測 公司是我國深水泊位最多的港口，共擁有5 萬噸級以上的大型、特大型深水泊位93 座，同時也是國家“一帶一路”戰略中連接海運、鐵路運輸等多種運輸方式的重要樞紐。2016 年成功實現寧波舟山港一體化后，公司港口疊加效應逐步顯現，業績不斷釋放，港口地位進一步提升，港口實力進一步增強。未來公司將充分發揮港口傳統優勢，形成碼頭運作、現代物流、資本運作三輪驅動多元化發展模式，業績有望持續超出市場預期。預計 2016-2018 年 EPS 分別為0.21 元，0.23 元和 0.25 元，上調至“推薦”評級。 風險提示 航運市場波動的風險，相鄰港口競爭的風險。 |
