鎮(zhèn)海股份(603637)下游企業(yè)盈利改善帶動(dòng)投資意愿增強(qiáng) 新建及改造產(chǎn)能需求有望帶動(dòng)公司業(yè)績回升
【2017-08-17】 公司2017年1-6月營業(yè)收入9,002.44萬元，比上年同期下降51.81%；歸母凈利潤為1,635.96萬元，比上年同期下降44.28%，主要原因?yàn)檎憬阋菁瘓F(tuán)PMB 項(xiàng)目硫磺回收裝置工程總承包項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度較慢導(dǎo)致本期確認(rèn)的工程總承包收入較上年同期大幅較少。（1）分業(yè)務(wù)來看，公司上半年的工程總承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5941.94萬元，同比下降60.99%；工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2035.73萬元，同比增長1.43%。（2）分季度來看，公司Q1、Q2分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4425.43萬元、4577.01萬元，分別較去年同期下降46.55%、55.93%。 公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率27.76%，較去年同期提升3.95%。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司上半年工程總承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率17.57%，較去年同期下降3.75%；工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率50.49%，較去年同期提升9.77%。 公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈利率18.17%，較去年同期下降1.65%，毛利率提升而凈利率下滑主要源于銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的大幅提升；公司上半年期間費(fèi)用占比為17.16%，較去年同期的8.24%大幅提升8.92%。 公司2017年上半年的資產(chǎn)減值損失占比為-0.05%，較去年同期下降1.35%。主要源于公司本期提取的壞賬損失較去年同期大幅下降。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.12元，同比增加1.44元，較去年同期有所改善，主要源于收現(xiàn)比的大幅提升。 盈利預(yù)測和評級：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.50元、0.56元、0.58元，對應(yīng)的PE為45.0倍、40.3倍、39.2倍，維持公司"中性"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行影響下游行業(yè)建設(shè)需求、重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期、經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn) |
