鄂武商A(000501)2017年半年報點評:區域龍頭 業績增長可期
【2017-09-05】 公司2017年上半年公司實現營業收入88.51億元，同比增長3.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.59億元，同比增長27.82%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6.15億元，同比增長22.83%，基本每股收益0.88元，同比下降8.33%。 武商超市正式運營。4月1日武商超市正式運營，原武商量販經營網點轉入武商超市，上半年新開門店3家，續簽門店合同6家，退出門店4家，目前公司擁有超市門店76家。超市業態通過加快渠道升級，拓展商品品類，提升生鮮品質，嘗試"輕餐飲模式"，報告期內實現營收28.64億元，同比下降2.32%，毛利率19.66%，預計隨著門店結構進一步優化，盈利能力有望增強。 購物中心鞏固區域龍頭地位。公司目前擁有購物中心10家，以武漢國際廣場、武商廣場和世貿廣場為核心的百貨業態圍繞奢侈品、化妝品和黃金珠寶創新經營，多個品牌銷售位居全國前列。新開的仙桃、黃石、老河口、眾圓等購物中心發展勢頭向好，通過優化品類、提升品牌級數等措施，有效提升市場份額。報告期內購物中心共實現營收55.68億元，同比增長5.32%，未來消費弱復蘇背景下，購物中心業態市場競爭力將進一步提升。 夢時代項目有序推進。四大樂園完成概論設計方案，室內主題樂園、科技樂園及各子項目設備選型市場考察基本完成，冰雪樂園和海洋館轉入設計深化及提資工作，酒店項目概念設計正式啟動。該項目建成之后，將以一個全新的商業綜合體的形象出現，與公司現有的購物中心互補互進，進一步提升公司購物中心經營能力。 期間費用率降至12.62%，比去年同期下降1.74個百分點，其中，銷售費用率、管理費用率、財務費用率比去年同期分別下降1.07、0.35、0.32個百分點，超市等部分物業減虧降租效果顯著，公司整體經營效率將繼續提升。 盈利預測與投資評級：我們將公司2017-2019年每股收益調整為1.521元、1.644元、1.864元，對應的PE為11.43倍、10.58倍、9.33倍，預計公司將繼續受益于武漢國企改革的持續推進，加上夢時代項目帶來的想象空間，我們給予公司2017年18倍PE，對應目標價27.38元，根據目前的價格和估值情況，維持公司"買入"評級。 風險提示：消費持續疲軟、夢時代項目進度低于預期 |
