川大智勝(002253)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定 智能交通業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)
事件：2017 年8 月15 日，川大智勝發(fā)布2017 年中報(bào)，2017 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,762.4 萬(wàn)元，同比減少31.48％； 實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1,370.4 萬(wàn)元，同比上升1.23%。基本每股收益0.0607 元，同比上升1.17%。 點(diǎn)評(píng)： 受并表范圍縮減影響，營(yíng)收下降明顯。公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降明顯，主要原因是與上年同期相比合并范圍減少了系統(tǒng)集成公司，系統(tǒng)集成公司上年同期的營(yíng)業(yè)收入為3,988.32 萬(wàn)元。若扣除這部分的影響，本期公司營(yíng)業(yè)收入的下降幅度減少到4.83%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)與上年同期相比小幅增長(zhǎng)1.17%，再考慮到上年同期納入的部分系統(tǒng)集成公司的利潤(rùn)，公司今年實(shí)際的利潤(rùn)表現(xiàn)要好于財(cái)報(bào)數(shù)字體現(xiàn)出來(lái)的情況。整體來(lái)看，上半年公司經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定。 空管業(yè)務(wù)穩(wěn)定，智能交通業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。公司業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。"航空及空管產(chǎn)品與服務(wù)"為公司最重要的業(yè)務(wù)板塊， 上半年?duì)I收上升1.10%，毛利率提升5.18 個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司已有的四臺(tái)A320D 級(jí)飛行模擬機(jī)均已投入培訓(xùn)服務(wù)。2016 年公司空管領(lǐng)域新簽合同總額創(chuàng)10 年來(lái)新高，2017 年相關(guān)合同陸續(xù)交付，將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。上半年"智能交通產(chǎn)品與服務(wù)"板塊收入實(shí)現(xiàn)99.69%的快速增長(zhǎng)，在總營(yíng)收中占比達(dá)到17.16%，已經(jīng)成為重要的業(yè)務(wù)板塊。智能交通業(yè)務(wù)的持續(xù)快速成長(zhǎng)將為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)新的動(dòng)力。 自動(dòng)化空管系統(tǒng)取得研發(fā)突破。公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)60.46%，其中基于人工智能的高端自動(dòng)化空管系統(tǒng)取得突破性進(jìn)展。自動(dòng)空管系統(tǒng)SAE3.0 能夠?qū)崿F(xiàn)人工智能技術(shù)在空管領(lǐng)域的應(yīng)用，使得工作人員可以減輕工作負(fù)荷，集中精力應(yīng)對(duì)復(fù)雜和特殊情況，大幅減少"忙中出錯(cuò)"的概率。公司通過(guò)對(duì)大量管制通話數(shù)據(jù)的整理與訓(xùn)練，能夠使得系統(tǒng)識(shí)別正確率由70%上升到95.20%。下一步，公司將繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)研發(fā)工作。 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2017~2019 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.52、4.23、5.07 億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為5,105、5,984、7,032 萬(wàn)元，按最新股本2.26 億股計(jì)算每股收益分別為0.23、0.27、0.31 元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為99、84、72 倍，維持"持有"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：新產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；訂單交付不及預(yù)期。 |
