中信海直(000099)2017年半年報點評:多主業發展初見成效 積極關注重大資產重組
1H2017 業績符合預期 中信海直公布2017 上半年業績：營業收入5.54 億元，同比增長5.43%；歸屬母公司凈利潤4,132 萬元，同比下降0.92%，對應每股盈利0.07 元?？鄯呛髢衾麧櫈?,072 萬元，同比下滑26.32%，符合我們的預期。 多主業發展初見成效。2Q17 公司營業收入同比增長5.5%，母公司口徑下（海上石油業務和港口引航業務），收入同比下滑2.4%（母公司收入占比已下滑至70%不到），子公司收入同比增長28%，估計主要來源于陸上通航業務的增長。上半年，公司設立融資租賃有限公司、與中國民航管理干部學院推進通航技術培訓有限公司籌建事項，多主業發展初見成效。 發展趨勢 預計下半年油價下行，未來主業增長仍受限。油價變化傳遞到海上石油業務存在時滯，根據中金大宗組的預測，下半年預計布倫特油價均價為45 美元/桶（上半年油價均價約53 美元/桶），我們預計下半年海上石油業務受油價波動的影響較小，但明年仍有較大下行壓力。 積極關注重大資產重組進展。公司在2017 年7 月18 日的公告中指出，此次重大資產重組的標的資產為中信醫療100%的權益。截止公告日，中信醫療持有中信湘雅生殖與遺傳?？漆t院58.04%權益、杭州整形醫院100%權益等公司股權，并投資中信運城醫院等非營利性醫療服務機構，但此次重大資產重組擬購買的標的資產范圍尚未最終確定。如果此次資產重組完成，公司預計形成雙主業格局，有望降低由高集中度而產生的風險，利好公司未來發展。 盈利預測 我們維持2017/2018 年全年每股盈利預測不變。分別對應每股收益0.15 元和0.18 元。 估值與建議 目前，公司股價對應74.0 倍2017 年市盈率。我們維持中性的評級和人民幣11.30 元的目標價，較目前股價有0.36%上行空間。 風險 油價持續下行；資產重組低于預期。 |
