閩發鋁業(002578)2016年年報點評:建材業務穩步推進 跨界游戲互動平臺
公司于2017 年3 月9 日發布2016 年年度報告，營業收入10.42 億元，同比減少8.87%，歸母公司凈利潤0.17 億元，同比下降7.3%，每股收益0.04元/股。凈資產收益率1.8%。 行業競爭激烈，鋁材業務進入推進期 公司2016 年營業收入同比減少主要原因來自于行業競爭加劇，“成本+毛利率”定價模式迫使公司毛利率下滑。募投項目帶來的各項費用增加，而效益卻未能充分釋放，一定程度影響了業績。2017 年起，公司增加型材中的新型產品鋁模，毛利率更高，實現公司產品結構優化。 募投推進業務結構升級 公司定向發行股票募集資金凈額4.57 億用于年產40 萬平方米節能環保高性能鋁合金建筑模板生產建設項目、補充流動資金。項目預計于2017 年12 月31 日達預定可使用狀態，3 年逐步達產，建成后可達年均營業收入5.2 億，凈利潤0.9 億，每年消化公司1 萬噸鋁型材的生產能力，提高公萬噸鋁型材擴建項目的利用率，實現公司傳統業務與新業務的有機結合。隨著公司40 萬平方米鋁模板項目的建設，鋁模板產銷量將進一步擴大。 重大資產重組擴大外延，擬收購游戲語音互動平臺公司。 因籌劃重大事項公司股票于2016 年10 月12 日開市起停牌。公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買上海勤和100%股權，并發行股份募集部分配套資金用于支付本次交易的現金對價及中介機構費用等。公司目前已簽署《關于收購上海勤和互聯網技術軟件開發有限公司的框架協議》。勤和主要經營線上游戲語音互動平臺IS 語音。 盈利預測和投資建議：我們預計公司2017 至2019 年凈利潤分別為3687萬元、4275 萬元和4797 萬元。對應PE 分別為159.33、141.46 和126.07考慮到公司未來產量大幅增加、重大資產重組跨界。我們給予“持有”評級。 風險提示：行業競爭加劇風險、重大資產重組失敗 |
